【券商聚焦】申萬宏源維持上美股份(02145)「買入」評級 受益於國貨崛起與性價比消費趨勢

金吾財訊
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金吾財訊 | 申萬宏源發研報指,上美股份(02145)官宣王嘉爾為代言人,品牌升維全球佈局。10月13日,韓束官宣王嘉爾為全球形象代言人,王嘉爾具有全球粉絲基礎,側重高端形象背書與國際化鋪墊,此前合作均為阿瑪尼等國際大牌,彰顯韓束品牌勢能。公司眼光好,提前簽約明星丁禹兮、田栩寧等,官宣田栩寧首日帶貨五六千萬,粉絲購買力強勁。全方位勢能向上,構築核心競爭壁壘。①品牌沉澱:公司經歷「大屏曝光時代」,用戶營銷覆蓋度廣,消費者心智深厚;②組織與人才:「頂流頂配」 策略,高管層面「高激勵+充分授權+事業夢想」,吸引頂尖人才,組織響應快,可實時應對線上銷售平臺規則變化;③資源獲取:公司銷售體量位居國內化妝品集團前列,談判能力遠超小品牌及白牌,憑藉強科研背書等優勢,達人資源優先獲取;④供應鏈能力:實現縱向一體化,3-4個月即可推出新品,通過包材通用控制成本,及規模化優勢,維持高毛利水平。多品牌協同&渠道優化&研發加碼構築長期優勢。公司戰略落地成效持續顯現,研發加碼同時聚焦核心賽道,進行渠道結構升級、品類多元拓展、新品牌精準卡位,既受益於國貨崛起與性價比消費趨勢,又在中高端與細分賽道打開增量。該機構維持原有預測,預計公司25-27年歸母淨利潤為11.49/14.96/18.06億元,對應PE為32/25/21倍,維持「買入」評級。

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