2025 年 10 月 15 日，隨着三季度經濟數據陸續披露，國內資本市場復甦態勢進一步明確。Wind 數據顯示，2025 年第三季度 A 股日均股票成交額（單邊）達 1.00 萬億元，同比激增 117%，創下自 2023 年以來單季度最高水平。兩融餘額同步刷新歷史紀錄，截至 9 月 29 日已攀升至 24287 億元，日均餘額同比增幅達 29.9%，顯示槓桿資金對市場的信心持續增強。

指數層面，上證指數三季度上漲 12.7%，滬深 300 指數漲幅更高達 17.9%，相較去年同期分別提升 0.29 和 1.83 個百分點。東方財富網研報指出，三季度市場呈現 "基本面脫敏" 特徵，儘管第三季度 GDP 同比預計放緩至 4.8%，但 M1 同比升至 6.3% 的資金活化信號，推動成長與週期風格交替領升，通信、電子行業漲幅居前。

券商板塊成為直接受益者。中財網分析認為，成交額放大、兩融擴容與自營收益改善將驅動券商三季報業績高增，建議重點關注三類標的：一是經紀與兩融業務佔比高的頭部券商，二是估值低於行業平均水平的優質機構，三是具備併購重組潛力的標的。從市場表現看，截至 10 月 14 日，證券板塊三季度整體漲幅達 23%，遠超大盤同期表現。

二、第 138 屆廣交會開幕 出口回暖信號明確

同日，第 138 屆中國進出口商品交易會在廣州正式啓幕，為外貿市場注入強心劑。本屆廣交會展覽面積達 155 萬平方米，設定展位 7.46 萬個，吸引 3.2 萬家企業參展，均創歷史新高，其中 3600 家為首次參展企業。截至 10 月 9 日，已有 217 個國家和地區的 20.7 萬名採購商完成預登記，環比增長 14.1%，歐盟、美國及 "一帶一路" 共建國家採購商數量增幅尤為顯著。

廣交會的火爆行情與出口數據預期形成呼應。華泰證券預測 9 月出口同比增速可達 6.0%，中金公司更上調至 7.4%，較 8 月的 4.4% 明顯加速。魯政委團隊分析指出，出口改善得益於三重因素：全球製造業週期回升推動需求增長，對非美地區出口保持穩健，以及去年同期的低基數效應。9 月前 3 周港口集裝箱吞吐量同比增長 12.1% 的高頻數據，進一步驗證了出口復甦態勢。

在參展結構上，新能源、智能裝備與生物醫藥成為亮點。四川雙馬等創投企業攜已投的屹唐股份、奕斯偉材料等科技項目亮相，其佈局的基因治療賽道引發國際採購商關注。廣交會新聞發言人表示，本屆展會將推動商業醫療險 "快賠直賠" 服務落地，為跨境貿易提供風險保障創新試點。

三、政策與流動性雙重護航 四季度行情可期

政策面正形成多重支撐。金監總局 9 月 30 日發佈的《關於推動健康保險高質量發展的指導意見》明確 "積極發展商業醫療險"，預計將帶動健康險保費增速回升至 15% 以上，新華保險、中國太平等險企有望受益於三季報行情與估值修復。宏觀政策方面，魯政委團隊預測 10 月四中全會審議 "十五五" 規劃期間，5000 億新型政策性金融工具將落地，助力四季度固定資產投資增速回升。

流動性層面雖面臨短期考驗 ——10 月 15 日前後有 10210 億元逆回購到期，疊加 1500 億元國庫現金定存到期 —— 但市場對央行續作操作抱有預期。東方財富網研報指出，三季度 M1-M2 剪刀差連續四個月收窄，顯示資金活化趨勢延續，為資本市場提供底層支撐。