摩根大通近日發佈研究報告，將泡泡瑪特的投資評級由「中性」上調至「超配」，目標價從300港元提升至320港元。該行指出，此次調整主要基於對泡泡瑪特2025年至2027年盈利預測的上修，以及其當前估值吸引力的判斷。

報告分析稱，Labubu與Twinkle Twinkle系列的強勁銷售表現是推動盈利預測上調的關鍵因素。分析師Kevin Yin在報告中寫道，基於這兩大產品線的銷售勢頭，將泡泡瑪特2025年至2027年的盈利預測上調了5%至7%。其中，Labubu 3.0和Mini Labubu在所有銷售渠道持續處於售罄狀態，儘管相關產品產能已較2025年第一季度提升了10倍。

產品結構方面，Twinkle Twinkle系列作為新的增長引擎，目前在二手平臺的溢價達到130%，預計到2027年將貢獻總銷售額的8%；而Labubu系列的貢獻預計將達到35%。

摩根大通還指出，在基本面保持強勁的背景下，泡泡瑪特近期股價相對錶現落後28%，反映出投資者預期趨於保守。以2026年預測市盈率20倍計算，該行認為泡泡瑪特相比其他質量和增長較差的消費品牌，具備更優的風險回報。

針對近期市場關注的關稅不確定性，報告認為泡泡瑪特有望通過加快全球供應鏈佈局應對。短期內，公司已為2025年第四季度購物季在美國市場提前備貨，並具備提價能力，預計15%的價格漲幅足以完全抵消潛在關稅的影響。

地域銷售結構上，美洲市場的銷售佔比預計將從2025年的約21%，提升至2027年的約28%。