智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，維持京東集團-SW(09618)「優於大市」評級，公司外賣新業務投入有節制、基本盤電商效率不斷提升，該行調整2025-2027年公司收入預測至13348/14197/14882億元，調整2025-2027年公司經調淨利預測至298/408/567億元，調整幅度為+2.2%/+1.7%/+1.2%。

該行表示，公司三季度收入表現亮眼，料收入同比+13%：收入端，該行預計Q3京東集團實現營收2939億元，同比+13%，主要由於國補帶動京東零售收入增速較快(24Q3/25Q2收入yoy+5%/22%)。預計京東零售收入增速+11%，其中帶電類目增速高個位數增長，日百類目兩位數增長;外賣業務單量環比Q2有所增長，主要受季節帶動，預計京東零售/京東物流/新業務Q3收入增速分別為+11%/+20%/+230%。

運營情況看，該行預計京東Q3 GMV增速15%左右(7-8月網上零售大盤yoy+12.9%)，份額持續回升，主要受帶電類目以舊換新帶動;用戶側看，電商季度活躍購買用戶、用戶購頻均保持強勁增長，主要受益於國補以及外賣新業務帶動，今年3-4月獲取的首批外賣全新用戶中，截至7月已有40%轉化為主站用戶。利潤端，料公司2025Q3 Non-GAAP淨利率1.4%。其中京東零售經營利潤率同比提升0.3pct，主要由於供應鏈效率提升帶動商品毛利提升，以及佣金廣告收入增速較快導致的結構性調整;今年開始的新業務外賣環比看外賣UE持續改善，主要受益於Q3公司未跟進友商大規模用戶補貼，正餐佔比穩中有升，此外外賣配送效率提升、補貼更精準均帶動UE改善。