金吾財訊 | 中金公司發研報指，近年來，以紅果免費短劇為代表的微短劇平台的興起加劇長劇的競爭壓力，頭部長視頻平台亦加大降本增效力度。我們判斷，長劇產業鏈下游預算的收緊，一定程度上加速上游供給出清，但也影響主創生存環境的穩定性和創作積極性，對內容創新產生影響。當前，長劇供給側格局逐步從調整期邁向企穩階段，結構性提質增效持續深化。從劇集的拍攝備案到發行再到播出上新，整體數量在經歷多年出清後自2024年開始已逐漸企穩。精品化：長視頻平台逐漸提升獨播劇比例，且高度重視會員劇集的轉化，內容佈局愈發向頭部傾斜。類型化：作為年輕女性受衆的重要類型，古裝劇備案和上線數量經歷2019~2022年的低迷後已有回升趨勢。為進一步落實廣電新規，廣電總局亦召開系列會議進行討論。對於長劇發展而言，我們認為內容創新仍然是重中之重，政策落實為內容創新提供友好的環境，而後續發展關鍵看內容供給變革後對於用戶留存的深刻影響，行業後續或呈現：短期而言，積壓劇釋放和審核周期縮短促進資金周轉；中期而言，持續加強「劇本中心制」，優化成本結構；長期而言，系列化開發加強投產穩定性和IP價值潛力，政策新周期下行業有望實現復甦。