來源：金十數據
法國總理勒科爾尼暫停一項備受爭議的養老金改革的決定，在週三為市場帶來了一些可喜的喘息之機，此舉似乎至少暫時避免了又一次政府垮臺。
2023年的改革是馬克龍總統政治遺產的關鍵部分，本會將退休年齡從62歲提高到64歲。
勒科爾尼週二在國民議會向議員們介紹其政府的政策路線圖時表示，「從現在到2028年1月，退休年齡將不會提高。」
勒科爾尼提出了這一讓步，並承諾不會強行在議會通過預算，以在週四針對政府的不信任投票前，獲得社會黨的支持。中右翼的法國共和黨也表示，他們不會支持由極左翼和極右翼集團提出的動議。
隨着勒科爾尼政府的存續現在看起來很有可能，這重新點燃了通過旨在解決法國赤字和債務問題的2026年削減成本預算的希望。
投資者對法國不到兩年內的第五位總理避免被罷免的前景反應積極，法國CAC 40指數上漲2.5%，創下自4月以來的最大單日漲幅。
讓步的代價
擬議中取消養老金改革的代價不菲，這也意味着法國在一項被視為亟需且早該進行的結構性改革上倒退了一步。
法國62歲的退休年齡，以及提議提高到64歲（並要求退休者至少工作43年）遠低於許多其他歐洲國家的標準年齡；例如，英國的退休年齡將於2026年從66歲提高到67歲，德國為65歲，意大利為67歲。
然而，在法國，對改變退休年齡和繳費要求的牴觸情緒根深蒂固，馬克龍在2023年訴諸特殊的憲法權力，強行在國民議會下院通過了他的養老金改革計劃，這激怒了議員，並引發了廣泛的抗議和行業罷工。
現在，他的標誌性改革已被推遲，分析人士稱其可能會被進一步削弱，從而影響法國的財政前景。
據勒科爾尼稱，暫停不受歡迎的養老金改革預計將在2026年耗資4億歐元（4.65億美元），在2027年耗資18億歐元。他說，這些成本「將需要通過儲蓄來抵消」，並且「不能以增加赤字為代價」。
高盛的經濟學家表示，在2027年總統選舉前暫停養老金改革，對近期財政前景的影響有限。如果暫停持續到那之後，則可能會打亂削減債務和赤字的努力。
「如果退休年齡和繳費年限在2027年後繼續按目前提議的那樣增加……中期成本也將保持在可控範圍內。但風險可能傾向於更長時間的暫停（特別是在2027年總統選舉前，養老金改革仍然是一個有爭議的話題），這將對前景產生更重大的影響，」他們在週三的電子郵件分析中表示。
法國的獨立公共審計機構估計，永久暫停養老金改革對公共財政的年度成本到2035年將達到每年200億歐元（佔GDP的0.5%）。
「因此，在未來十年內，法國的公共債務將額外增加GDP的3-4個百分點，並穩定在接近GDP的130%，」他們說。法國2024年的債務與GDP之比為113%。
赤字問題
中間派政府堅稱，財政整頓仍是其核心任務，勒科爾尼週二表示，他的目標是2026年預算赤字佔GDP的4.7%，低於今年預計的5.5%。
不過，他堅稱預算不會是緊縮性的，雖然沒有在他的政策計劃中明確提出財富稅，但勒科爾尼暗示他將尋求「向鉅額財富徵收一次性的特殊捐助」，但未提供進一步細節。
瑞銀法國首席投資官Claudia Panseri表示，即使政府能夠通過2026年的預算，法國的財政狀況也不太可能顯著改善。
「我們預計，法國已在2024年達到113%的債務與GDP之比，在中期內將每年再惡化2-3個百分點，」Panseri在週三的分析中表示，瑞銀預計2026年赤字將保持在5%以上。
她補充說，擁有全球投資組合的投資者應考慮減少對長久期法國國債的風險敞口，並密切關注事態發展，「因為法國的政治衝擊可能對更廣泛的歐洲市場產生溢出效應。」
Panseri說，較短期限的法國債券對債務擔憂的敏感性較低，並且為其低違約風險提供了良好的收益水平。
責任編輯：何俊熹