金吾財訊 | 華鑫證券發研報指，10月9日美團開啓「外賣請客」活動，針對會員發放免費奶茶兌換券，10月10日繼續「咖啡請客」，發放大額咖啡優惠券，進一步催化茶飲需求，緩解此前市場關於外賣補貼力度收窄後同店持續性的擔憂，疊加茶飲旺季，頭部品牌充分受益，公司門店經營持續向好。得益於奈雪的茶(02150)圍繞綠色健康戰略，積極推出系列創新產品，例如「每日蔬果瓶系列」、「蔬果酸奶昔系列」，以及對經營不善的門店的持續優化，公司2025H1直營門店的平均單店日銷售額同增4.1%，且門店經營利潤持續釋放，大幅縮窄虧損。下半年，公司將持續優化存量門店，並主要以調整門店店型為主，且改進於2025H1新推出的店型模型(奈雪green)，並繼續探索新店型或消費場景以覆蓋更廣泛的消費羣體。與此同時，公司持續打造高質量、高性價比的健康產品，並通過多元化的產品矩陣與精準化的品牌營銷策略，滿足不同年齡羣體的全時段消費需求，以提高單店收入。公司積極推進長尾直營門店優化，持續釋放盈利能力，並積極探索「奈雪 green」輕食店等新店型，提升對於各圈層消費者的獲客能力，今年以來外賣行業催化因素較多，公司充分享受行業紅利，通過單店修復釋放規模效應，後續產品佈局圍繞「綠色健康」方向做深耕，關注後續經營效率提升。該機構預計2025-2027年EPS分別為-0.08/0.03/0.06元，當前股價對應PE分別為-15/45/19倍，首次覆蓋，給予「增持」投資評級。