智通財經APP獲悉，就在最新一批超高槓杆產品試探監管容忍底線僅數日後，又有一項新的ETF提案推高槓杆倍數，且力度堪稱翻倍。

Volatility Shares已提交申請，計劃推出一款基金，可為全球市場中部分波動性最高的資產提供5倍日回報率。這些資產既包括特斯拉(TSLA.US)、英偉達(NVDA.US)等個股，也涵蓋比特幣、以太坊等加密貨幣。

目前美國市場尚無任何5倍甚至3倍槓桿的個股ETF。長期以來，美國證券交易委員會(SEC)的相關規定一直限制此類風險敞口。這使得這家佛羅里達公司的舉動不僅激進，更屬史無前例。

這儼然成為對新監管體系的最新高壓測試。當前監管環境展現出異常寬鬆的傾向——已允許交易所推出體育博彩產品、面向散戶的加密貨幣理財產品，以及曾被視為禁區的高投機性金融領域槓桿工具。但要知曉監管機構對此次申請的態度，可能還需時日——受美國政府停擺影響，SEC已關閉逾一周。

目前尚不清楚這款提案基金將如何通過SEC審核，此前SEC實際上將新個股ETF的槓桿上限設定為2倍。該基金除了覆蓋比特幣、以太坊，還包含AMD(AMD.US)、Strategy(MSTR.US)、Palantir(PLTR.US)等個股，以及索拉納幣、瑞波幣等小型加密貨幣。不過，在已擁有約4500只基金、競爭日益激烈的美國ETF市場中，這無疑是吸引眼球的策略。

Volatility Shares對此不予置評。

據了解，類似產品目前已在其他地區出現。ETF分析師Henry Jim整理的數據顯示，歐洲市場目前有約40只5倍槓桿基金，資產管理規模合計約2.74億美元。這些基金大多跟蹤納斯達克100指數、標普500指數、美股「七巨頭」組合以及美國國債等基準，但均不針對單隻個股。

Jim表示，美國市場規模更大，且偏好風險的美國投資者仍會追捧高收益產品，因此這款新提案基金或具備流行潛力。但已有跡象顯示投資者開始顯露疲態——過去三個月，槓桿基金已出現資金外流。

目前而言，最大障礙仍是美國政府停擺的現狀。SEC在9月30日發布的公告中指出，政府停擺期間，投資公司可繼續提交申請;在監管機構恢復運作前，這些申請將根據特定規則，在規定期限後自動生效。

近期超槓桿產品的激增，再次引發關於其利弊的爭議。數據顯示，今年推出的ETF中，近三分之一包含某種形式的槓桿工具。資產管理公司稱，他們只是在滿足投資者需求;但批評者警告，許多散戶交易者可能忽視這類「渦輪增壓式」基金背後的細則與風險。

WallachBeth Capital ETF部門主管Mohit Bajaj指出，另一大障礙在於做市商與互換交易對手方是否會支持此類產品。這些機構(主要是銀行孖展部門)負責設計提供槓桿的衍生品，其參與度對基金能否平穩運作至關重要。

「此事將面臨嚴格審查，」Bajaj表示，對於支持這類將風險敞口放大5倍的產品，銀行可能會在風險、資本金要求及監管觀感方面持謹慎態度。

根據申請文件，Volatility Shares提案的基金計劃通過掉期、期權等多種「金融工具」，實現標的資產5倍日回報率的目標，並將通過每日調整持倉來達成這一收益倍數。

Bajaj提醒：「投資者需保持謹慎，尤其在市場回調時。」