國泰海通:予大行科工(02543)「增持」評級 目標價76.57港元

智通財經
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智通財經APP獲悉,國泰海通發佈研報稱,考慮大行科工(02543)處於景氣度較高的摺疊自行車賽道,在二輪出行賽道中屬於成長性較為突出的細分賽道,疊加公司產品矩陣完善、渠道開拓,予「增持」評級,對應目標價76.57港元。該行預測公司2025-2027年營收分別為6.76、8.86、11.11億元,對應歸母淨利潤分別為0.79、1.05、1.32億元,同比分別增長50.7%、32.9%、25.8%,EPS分別為2.49、3.31、4.16元。

公司核心競爭力體現在三方面:一是多元化渠道佈局,國內-線下經銷為主(24年收入佔比68.2%,同比+45.2%),其中經銷商渠道覆蓋廣泛&建立基本盤;國內-線上直銷增速更快,24年收入同比增長72.5%至1.00億元;24年國內-線下直銷/海外銷售收入佔比分別為3.0%/6.6%。二是全方位的產品矩陣,覆蓋城市通勤/戶外探索/時尚個性/超卓競速/實用內涵五大品類及全價格帶。高端/中端/大衆價位分別為每輛≥5000元/2500-5000元/<2500元。其中中端車型為主導,2024年中端車型收入佔比近70%,均價2130元,銷量超14萬輛。三是突出的研發實力,截至2025年4月擁有國內外135項專利,並且受邀參與制定《中國自行車安全國家標準》(GB/T3565.4– 2022)。

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