公司發佈半年報
25H1公司收入增長0.7%至7.75億美元(24H1：7.7億美元)；出貨量增長3.8%至2750萬雙(24H1：2650萬雙)，主要是由運動類別推動，儘管24H1出貨量較高。
公司鞋履平均售價減少3.2%至每雙27.4美元(24H1：每雙28.3美元)，由於平均售價較低的運動產品訂單佔比較高所致。
在產品類別方面，公司運動類銷售額增長8.2%，佔製造總收入48.5%(24H1：
45.1%)，受益於公司向最大運動客戶及其他現有運動客戶出貨量增長，以及與一家新運動客戶成功合作為其推出全新系列及款式。
公司平均售價水平相近的時尚及奢華類別的收入合共減少3.5%(分別減少2.6%及6.2%)，分別佔製造總收入25.4%及7.8%(24H1：26.2%及8.4%)，乃由於基數較高，以及公司產能分配上作出優化。
為配合三年規劃的策略，公司繼續將產能調配至發展其他產品類別，因此休閒類別的收入減少9.2%，並佔製造總收入18.3%(24H1：20.3%)。
地域方面，北美及歐洲為公司兩個最大市場，分別佔收入48.7%及23.4%，其次為中國(包括香港)、亞洲(中國除外)及其他地區，分別佔收入15.5%、9.0%及3.4%。
25H1由於公司的運動及高端時尚類別新客戶繼續拓展，並根據公司的三年規劃進一步擴展及多元化客戶組合，公司非客戶專屬製造設施以接近飽和的狀態運營。儘管去年同期向若干客戶提前出貨約1,000,000雙，產生了較高基數，公司的收入及出貨量仍錄得同比增長。然而，25H1公司面臨一些暫時性毛利率壓力，主要由於印尼及菲律賓擴充產能過程中出現短期效率問題。
25H1毛利減少11.9%至1.75億美元，而去年同期為1.99億美元。公司25H1毛利率22.6%(24H1：25.8%)。
25H1公司OP經營利潤減少14.5%至84,700,000美元，去年同期99,100,000美元，由於毛利率減少所致。
25H1經營利潤率(扣除金融工具之公平值變動前)10.9%(24H1：12.9%)。
基於上述因素，公司25H1純利7810萬美元，而去年同期為9150萬美元，其中已包括與在紐約證券交易所上市的Lanvin Group Holdings Limited投資有關的金融工具按市值計價的公平值收益淨額200,000美元(24H1：按市值計價的公平值虧損淨額1,400,000美元)。除去公司於Lanvin Group投資的公平值淨額變動，公司經調整純利7790萬美元(24H1：9290萬美元)；公司經調整純利率10.1%，去年同期12.1%。
公司目前所處穩健地位，正是三年規劃(2023-2025)直接成果在此規劃下，公司改善產品類別組合，多元化及擴大客戶基礎，並優化製造基地佈局。根據此規劃，公司設定兩大盈利目標：於整個三年期間實現10%的經營利潤率及除稅後利潤年增長率達低雙位數。
鑑於公司已於2023年及2024年超額完成該等指標，公司有信心將於2025年年底實現該等目標。儘管如此，公司於上半年在盈利方面仍面臨短期的挑戰，主要歸因於兩個因素。首先，由於客戶為了趕在巴黎奧運會前把握去年歐洲夏季旅遊旺季的激增需求，在24H1提前出貨約一百萬雙訂單，產生了高基數效應。
其次，是與提升印尼及菲律賓產能相關的短期運營效率問題，當地的勞動生產率尚未達到最佳水平。
為了滿足需求並確保達成客戶的重要目標，公司將部分生產轉移至越南的鞋廠，導致成本上升，包括加班費用。儘管當前遇到的初期情況並不理想，但公司的預期下半年情況將逐步改善。
重要的是，在公司即將敲定下一個三年規劃(2026-2028)之際，公司仍在持續增長的軌道上。此規劃的一部分包括公司計劃從今年開始，將總產能再擴充20,000,000雙。
這將通過進一步提升公司在印尼梭羅市新工廠的產能、啓動運營孟加拉第二間工廠及加速在印尼為公司最大運動客戶建設專用工廠來實現。公司下一個三年規劃的另一個重點是發展手袋及配飾製造業務，公司計劃將其打造成為重要的長期增長動力。
公司近期已完成收購越南一家小型但經驗豐富的手袋工廠。公司將運用其專長，提升公司整體手袋業務的產品質量及生產效益。一旦敲定，公司的下一個三年規劃將使公司能夠把握品牌顧客跨產品類別的需求。隨着更多公司重新評估其供應鏈並整合供應商，公司的目標是成為滿足其需求的理想合作伙伴-結合高品質標準與附加價值。
調整盈利預測，維持「增持」評級
基於25H1業績表現，考慮到去年高基數效應，以及新增產能投放後的運營效率，我們調整盈利預測，預計25-27年淨利分別為1.6億美元、1.8億美元、1.9億美元(原值1.8億美元、2.0億美元、2.2億美元)；EPS分別為0.20美元、0.21美元、0.23美元(原值為0.22美元、0.24美元、0.26美元)
風險提示：客戶訂單下滑，原材料劇烈波動，人工成本上漲，匯率波動，關稅和貿易政策變化。