儘管AI基礎設施投資在名義金額上創下新高，但與歷史技術週期相比並不誇張。當前美國AI投資佔GDP比重尚不足1%，歷史上，鐵路、電氣化、IT等技術週期的投資高峯佔GDP比重為2-5%。

近期，AI領域的鉅額資本開支引發了市場對其可持續性的擔憂。高盛最新研報明確揭示，當前AI投資規模遠未過熱，這一投資水平具備可持續性，這意味着AI基礎設施建設的宏觀故事依然穩健。

10月19日，據追風交易臺消息，高盛最新研報認為，AI投資規模並不過大，當前技術背景仍然⽀持AI資本⽀出，而且AI相關投資佔美國GDP的比例目前遠低於歷史上其他技術週期。

同時，他們預計，AI帶來的生產力提升將為美國企業帶來8萬億美元的資本收入，遠超當前和可預見的AI投資總額。

AI投資熱潮可持續

自2023年中以來，AI基礎設施投資持續加速。僅2025年，公開美企在AI相關基礎設施上的收入增量約3000億美元投資規模。美國國家賬戶數據顯示，AI相關支出年化增速較2022年提升了2770億美元。

自9月以來，OpenAI宣佈了一系列重大投資協議：與Oracle達成3000億美元合作、獲得英偉達1000億美元投資、與AMD戰略合作部署6GW GPU算力、與Broadcom合作部署10GW定製AI芯片。

報告指出，技術背景仍然支持AI資本支出，主要基於兩大原因：

一方面，生產力提升顯著。高盛預計，生成式AI全面應用後，美國勞動生產率將提升15%，這一過程將在未來10年逐步實現。學界和企業案例顯示，AI應用可帶來25-30%的平均生產力提升，儘管目前僅2.5%的崗位面臨自動化風險，主要集中在編程、客服和諮詢等領域。

另一方面，算力需求持續增加。AI模型規模增長速度（年均400%）遠超算力成本下降速度（年均40%），訓練查詢和前沿模型的需求年增速分別達350%和125%。能效雖有提升，但難以抵消需求擴張。只要算力需求增長快於成本下降，AI基礎設施投資就有持續動力。

當前AI投資規模不算高

報告指出，儘管AI基礎設施投資在名義金額上創下新高，但與歷史技術週期相比並不誇張。歷史上，鐵路、電氣化、IT等技術週期的投資高峯佔GDP比重為2-5%，而當前美國AI投資佔比尚不足1%。

高盛測算，生成式AI帶來的生產力提升將為美國經濟創造20萬億美元現值，其中8萬億美元將作為資本收益流向美國公司。即使在悲觀或樂觀假設下，這一數字區間也在5-19萬億美元，顯著高於當前和未來AI投資總額。更重要的是，這一測算尚未計入海外利潤、新興利潤池或AGI（通用人工智能）帶來的潛在收益。