蘋果公司CEO蒂姆·庫克出席上海THE MONSTERS十週年巡展，並獲藝術家龍家升贈送定製款LABUBU玩偶。他將玩偶別在腰間拍照，與泡泡瑪特創始人王寧、龍家升的合照迅速登上全球社交媒體。庫克稱LABUBU在全世界引起轟動，影響巨大。

此次展覽不僅展示LABUBU系列手辦，還呈現龍家升的原畫稿與彩色噴繪版畫，具有濃厚藝術氛圍。展覽佈局借鑑奈良美智、KAWS和村上隆等藝術家個展形式，入口處設有LABUBU大型雕塑。LABUBU與LVMH集團旗下奢侈品牌Moynat推出聯名包袋，產品由龍家升以個人藝術家身份主導合作，已出現在梁朝偉、楊紫瓊等明星廣告中，Lisa亦曾在社交平臺展示該聯名手袋。

LABUBU從99元盲盒公仔升級為萬元奢侈品，標誌着其向高端時尚跨界。界面新聞獲悉，該聯名非由泡泡瑪特主導，反映龍家升正以獨立藝術家身份拓展IP邊界。LABUBU商業化路徑清晰：從盲盒到限定收藏品，再到藝術展與奢侈品牌聯名，復刻了村上隆、KAWS等國際潮流藝術家的流量模式。

然而，LABUBU目前仍屬IP成功，尚未形成成熟藝術語言。相較奈良美智與村上隆作品背後深刻的社會文化隱喻，LABUBU源自龍家升幻想生物世界THE MONSTERS，形象融合情緒、童年與怪誕元素，但缺乏可延展的藝術哲學體系。要建立藝術話語體系，需積累藝術價值並獲得跨行業決策者認可。

在永樂春季拍賣會，一件LABUBU藏品以108萬元成交，顯示其收藏市場潛力。十週年展覽着重呈現龍家升創作意圖及角色性格設定，旨在強化藝術敘事。泡泡瑪特與龍家升均意識到，若僅停留在潮玩層面，LABUBU面臨過氣風險。

過去數月，泡泡瑪特股價波動明顯。8月26日股價達339.8港元/股歷史高點後，一個多月內回調近20%。摩根大通9月15日將評級下調至「中性」，指短期缺乏催化劑、二手市場價格因產能激增10倍而下滑；10月16日又上調至「增持」，認為2026年預期市盈率20倍具備估值吸引力，未來有業績與節日銷售等潛在催化劑。

LABUBU二手溢價回落主因是大規模補貨。王寧表示9月起每月銷售或近1000萬隻，供應鏈總裁袁俊傑稱熱門毛絨產品月產能為去年同期10倍以上，約3000萬隻。產能擴張衝擊二手市場，稀缺性下降導致溢價消退。玩家沈丹表示高價購入的「前方高能」系列無法轉手，稱「全砸在手裏了」。

提升藝術性或成為維持IP生命力的關鍵。若LABUBU在藝術市場獲廣泛認可，泡泡瑪特市值邏輯將轉向文化影響力而非單一銷量。但藝術化與大衆消費存在矛盾：藝術品依賴稀缺性，盲盒依賴高頻迭代與批量生產。若龍家升效仿村上隆保持藝術純度，可能拒絕部分商業合作，影響泡泡瑪特營收。

一旦LABUBU被確立為藝術符號，話語權將更多回歸創作者。目前THE MONSTERS十週年展由泡泡瑪特與How2work聯合策劃。How2work為香港藝術玩具經紀公司，自2018年起與龍家升及泡泡瑪特合作，負責藝術發行與展覽。三方分工明確：泡泡瑪特主攻量產衍生品與大衆營銷；龍家升與How2work主導NFT、海外拍賣與藝術個展。

LABUBU的成功源於藝術個性、收藏價值與大衆傳播的平衡。未來泡泡瑪特或擴展LABUBU收藏產品線，參考MOLLY的MEGA系列開發高價位、限量產品。門店已有標價4999元僅供展示的LABUBU收藏玩偶。如何在規模化盈利與藝術稀缺性之間持續平衡，成為泡泡瑪特與龍家升共同面臨的長期挑戰。一位時尚從業者指出：「如果一個潮流元素到處都是，那也會變得不酷了。」王寧坦言，商業追求普遍，藝術追求獨特，尋找二者平衡點是核心課題。