搭上華潤啤酒（00291.HK），古越龍山（600059.SH）準備「上桌」喫飯。

　　近日，古越龍山與國內啤酒巨頭華潤啤酒在北京達成合作，雙方宣佈將聯合研發推出「黃酒+啤酒」跨界聯名產品。該產品預計於年內上市，計劃在華東市場試點推廣，逐步拓展至全國市場。

　　古越龍山方面人士向時代財經表示，聯名新品預計較快推出，「希望能趕上‘雙十一’大促。」

　　黃酒行業的增長乏力已持續多時，消費者老齡化、消費區域壁壘難破，讓「黃酒走不出江浙滬」成為行業共識。曾經的「黃酒一哥」古越龍山也未能倖免。

　　今年上半年，古越龍山營收增速與市值均被會稽山（601579.SH）超越。這位昔日一哥似乎也坐不住了，從佈局低度化、果味化產品到跨界牽手華潤啤酒，古越龍山試圖藉助外部力量搶奪市場。

　　借力華潤啤酒的龐大渠道

　　搭上華潤啤酒，古越龍山盯上的是年輕人市場。

　　黃酒酒精度在14°-20°，啤酒則更低，在3°-5°之間，兩者同屬低度酒飲。在古越龍山與華潤啤酒看來，隨着新生代消費羣體追求「輕飲酒、重微醺」，黃酒與啤酒通過工藝創新形成互補，能夠打造「既有黃酒之韻、又具啤酒之暢」的複合型體驗，契合當代人追求放鬆而非買醉的社交需求。

　　簽約儀式上，華潤啤酒總裁金漢權表示，啤酒的年輕活力與黃酒的悠久醇厚具有巨大的融合潛力，華潤啤酒和古越龍山將聯袂打造獨一無二的「黃酒精釀啤酒」。

　　古越龍山方面人士向時代財經表示，啤酒在潮流化營銷上的經驗與基因，將幫助黃酒擺脫「傳統老酒」的固有印象，融入露營、音樂節等多元消費場景，觸達更廣泛、更加年輕的羣體，這是雙方合作的重要考量之一。未來，聯名產品的包裝與口味將進一步貼合Z世代的消費偏好。

　　值得注意的是，根據雙方簽署的《聯名產品合作框架協議》，古越龍山是華潤啤酒在「黃酒+啤酒」跨界聯名領域的唯一合作企業，這或意味着雙方建立了排他性的戰略伙伴關係。

　　「華潤啤酒擁有古越龍山渴望的渠道優勢，所以古越龍山會積極推動此次合作的落地。」酒水行業研究者、千里智庫首席專家歐陽千里向時代財經表示。

　　華潤啤酒長期穩居中國啤酒市場第一，市佔率在30%左右，2024年公司營收超386億元，其核心品牌「雪花啤酒」曾多年位列全球銷量第一。

　　深耕啤酒業多年，華潤啤酒擁有強大的啤酒渠道網絡。華鑫證券2024年2月發佈的研報指出，截至當時，華潤啤酒在全國擁有1萬多家經銷商、餐飲終端200多萬家，渠道優勢明顯。作為對比的是，截至今年6月末，古越龍山經銷商數量合計1951家。

　　另外，華潤啤酒在線業務快速發展，已與阿里巴巴、美團閃購、京東、餓了麼、歪馬送酒等平臺達成戰略合作。

　　古越龍山表示，華潤啤酒遍佈全國的營銷網絡與成熟的市場運作經驗，將為聯名產品提供強大的渠道支撐。

　　「這一合作具有較高想象空間。」歐陽千里表示，一方面，行業已有先例，如青島啤酒擬收購即墨黃酒；另一方面，白酒存在降度趨勢，啤酒存在升度趨勢，使得「黃酒+啤酒」的創新組合具備潛力。

　　「古越龍山在年輕羣體中知名度高，但美譽度不足，此次合作可借啤酒為載體，融入黃酒風味，實現文化溢價。」歐陽千里同時提醒，這類產品需要重新定位，而非僅是簡單的黃酒與啤酒嫁接概念，否則難以讓消費者願意嚐鮮。

　　合作消息公佈後，資本市場迅速作出反應。10月16日開盤，古越龍山股價一度上漲逾6%，截至收盤報10.35元/股，漲幅3.92%，總市值約94億元。同日，會稽山報收24.85元/股，市值超110億元。

　　市值壓力下，昔日一哥反擊

　　古越龍山的「黃酒精釀啤酒」探索，既是主動求變，也是一場被動發起的「反擊戰」。

　　今年，黃酒板塊火熱，成為新消費熱門賽道，黃酒股股價集體大漲。私募大佬葛衛東入場，更是助攻會稽山股價年內大增128%，市值超百億元，成為新晉「黃酒一哥」。

　　5月，會稽山股價大幅上漲時，有投資者提問稱，「古越龍山是否感到危機？‘黃酒一哥’的位置還能否穩住？」更有投資者直言，古越龍山業績連續多年未達成目標，建議強化對管理層的績效考覈。

　　事實上，2022年以來，古越龍山陸續推出咖啡黃酒、青檸黃酒、黃酒冰淇淋等創新產品，並延伸至梅子酒、糯米威士忌、精釀黃啤等非黃酒品類，發力年輕化賽道。

　　這種跨界嘗試正在被市場驗證。古越龍山方面人士透露，今年上半年，其新業態銷售同比增長22.64%；精釀黃啤上市首月線下訂單突破千萬元，咖啡黃酒等單品同比增長122%。

　　在產品創新之外，古越龍山亦重塑消費場景，在全國佈局慢酒館、溫渡酒館等沉浸式空間，構建「日咖夜酒」「早C晚A」等新型消費場景，讓黃酒不再侷限於節日或宴席。

　　儘管古越龍山通過多元化營銷和年輕化活動強化品牌認知，整個黃酒行業仍面臨結構性瓶頸。

　　方正證券的最新研報指出，黃酒核心消費羣體呈「代際固化」特徵，以中老年養生羣體為主。黃酒行業整體仍面臨三大制約：一是區域壁壘明顯，江浙滬市場佔全國黃酒營收的70%—80%，全國化進程緩慢；二是消費場景單一，尚未形成全國性的主流飲酒場景；三是品類認知不足，黃酒長期被貼上「料酒化」標籤，品牌溢價能力有限。

　　在這樣的環境下，古越龍山仍明確設定年度經營目標。在今年的中期業績說明會上，總經理馬川表示，公司今年力爭酒類銷售增長6%以上、利潤增長3%以上。

　　財報顯示，今年上半年，古越龍山實現酒類銷售收入8.79億元，同比增長0.86%；歸屬於上市公司股東淨利潤9030.71萬元，同比下降4.72%——這與馬川給出的業績指引仍存在不小差距。

（文章來源：時代財經）