智通財經APP獲悉，福特(F.US)和通用汽車(GM.US)均將於下週公佈三季度財報，在此之際，美銀證券對這2家公司均給出「買入」評級，但同步下調了目標價：將通用從62美元微降至61美元，將福特從14美元下調至13.5美元。美銀表示，三季度這兩家公司的零售銷量和定價表現確實強於市場預期，但四季度開始，關稅、供應鏈突發事故以及電動車需求放緩將顯著壓制盈利，2026年整體盈利模型也需下修。

具體來看，美銀指出，福特和通用在三季度美國零售銷量分別同比增長8.2%和7.7%，均跑贏行業整體5.2%的增速。同時，兩公司平均交易價格(ATP)也實現上漲，福特價格同比提升1.7%，通用則上漲4.8%，且通用激勵支出佔車價比例僅6.1%，低於行業均值，顯示出更強的定價控制力。美銀預測，通用三季度調整後息稅前利潤(EBIT)為28.1億美元，比市場一致預期高出3.5%;福特三季度EBIT為21.1億美元，也高出預期3.9%。

但進入四季度，美銀對兩家公司均持明顯謹慎態度。通用面臨的主要風險是金屬關稅和中型/重型卡車關稅，若25%稅率落地，美銀估算2025年EBIT將因此減少6.5億美元。福特則因9月底一家關鍵鋁材供應商工廠發生火災，導致F-150/250車型四季度預計減產12至15萬輛，美銀計入約7億美元毛利損失，並將其四季度EBIT預測從17.9億美元大幅下調至13.3億美元，EPS從0.30美元降至0.21美元，遠低於市場預期。

此外，美銀還下調了兩家公司2026年的盈利預期。通用方面，因北美銷量預期下降3%，美銀將其2026年EBIT從134億美元下調至118億美元;福特方面，因Ford Pro業務毛利率提升速度放緩，以及Model e電動車業務虧損延續至2027年，2026年EBIT從97億美元下調至80億美元。目標價均基於2026年預期EV/EBITDA約3倍估值，這一倍數處於兩家車企歷史估值區間的下沿。

現金流方面，美銀預計通用2025年自由現金流為79億美元，足以支持持續回購和派息;福特則因火災和關稅衝擊，2026年自由現金流將從40億美元降至25億美元，可能限制其未來回購空間。

總體而言，美銀認為當前估值已反映大部分負面預期，通用和福特2026年預期EV/EBITDA分別僅為2.8倍和2.6倍，具備一定安全邊際。但短期內，關稅政策落地、供應鏈恢復情況以及電動車市場走勢仍將是決定股價波動的關鍵變量。