智通財經APP獲悉，摩根大通發表研報，維持意法半導體(STM.US)歐股「中性」評級，目標價26.40歐元。該行指出，儘管市場對該公司三季度業績和四季度指引抱有一定樂觀情緒，但其2026財年的增長預期仍存在較大不確定性，主要受汽車行業持續疲軟的影響。

意法半導體將於當地時間10月23日公佈第三季度財報。摩根大通預計，公司三季度營收將達到31.7億美元，環比增長14.6%，同比下降約2.5%，與市場共識及公司指引一致。

分業務來看，模擬、功率與分立器件、MEMS與傳感器(APMS)業務預計同比下降約9.9%，而微控制器、數字集成電路與射頻產品(MDRF)業務預計同比增長約9.4%。其中APMS板塊預計環比增長13.6%，MDRF板塊環比增長16.0%，顯示公司業務正從2025年一季度的週期低谷逐步復甦。

盈利能力方面，三季度毛利率預計為33.5%，與共識預期及公司指引相符。息稅前利潤(EBIT)預計為2.02億美元，EBIT利潤率6.4%，同樣契合共識預期;淨利潤預計為1.983億美元，每股收益預計為0.22美元，分別較共識預期高出4.4%和2.7%。

展望第四季度，市場對意法半導體四季度營收的共識預期為33.5億美元，環比增長5.6%，同比增長1.0%;毛利潤預計為11.7億美元，環比增長10.3%，同比下降6.4%，毛利率預計為35.0%。不過摩根大通對四季度營收的預估略低，約為33億美元。

意法半導體方面表示，基於訂單能見度，四季度汽車和工業業務均有望實現環比增長。同時，得益於產能利用率提升、生產效率改善以及高利潤率的微控制器(MCU)產品在營收中佔比提高，四季度毛利率有望得到改善。此外，當前有跡象顯示工業半導體市場復甦、中國庫存調整結束，四季度營收存在超預期的可能性，且共識預期中的毛利率環比提升151個基點也具備實現基礎，因為公司計劃在四季度將庫存維持在三季度水平以提高產能利用率，MCU業務復甦也將助力利潤率提升，同時生產結構調整仍在持續推進。

儘管短期業績存在積極信號，但摩根大通對意法半導體2026年表現持謹慎態度。當前市場共識預期2026年意法半導體銷售額同比增長12.5%，毛利率同比提升273個基點，但該行認為這一增長預期過於樂觀。

核心擔憂在於汽車市場，摩根大通判斷2026年汽車市場問題將持續存在，整體庫存仍將處於高位，除非出現大規模經濟復甦，否則產能利用率將持續受到影響。因此，該行表示，除非2026年業績預期重置，或者汽車、工業及蘋果相關業務的半導體需求出現顯著復甦，否則在三季度業績公佈後，該股股價難以有超預期的表現。