美國ETF資產和基金數量快速增長
分析人士稱，新上市產品數量處於不可持續的水平
關於產能瓶頸和風險承擔的問題日益引發關注
路透10月17日 - 美國交易所交易基金 (ETF) 市場正以前所未有的速度推出新產品，這引發了人們對可能出現泡沫的擔憂，一些投資者因此變得更加謹慎，開始挑選支持的基金，並質疑有多少基金能夠存活下來。
自2019年監管改革允許主動管理型基金和使用衍生品的基金更快地推出新產品以來，美國ETF行業規模隨之激增。而最近監管機構批准設立ETF份額類別的決定，可能會催生新一波產品浪潮。但這種快速增長也讓業內一些人士對是否支持所有這些新ETF持謹慎態度。
花旗集團美國股票策略師Drew Pettit表示：「我們現在的ETF發行速度顯然不可持續，接下來勢必要開始進行產品的整合與關閉。」他表示，他認為這一產品類別可能正走向泡沫。
產品的激增促使資產管理公司不斷推出新產品，挑戰美國證券交易委員會（SEC）此前的審批邊界。過去十天，一些專注於發行與個股掛鉤的槓桿ETF的資產管理公司已向SEC提交申請，擬推出追求個別股票日內漲幅三倍甚至五倍的槓桿基金。SEC在2020年底的時任主席克萊頓(Jay Clayton)制定的風險準則將槓桿倍數限制在兩倍。SEC周四表示， 目前尚不清楚這些新申請是否會獲得批准。
指數提供商富時羅素的美洲買方業務主管Ryan Sullivan在 ETF 領域擁有約 20 年的經驗，他表示，現在理財顧問在建議客戶購買哪些 ETF 時變得更加挑剔。
他說：「從操作上講，推出一隻新的 ETF 從未如此簡單，但另一方面，成功推出一隻 ETF 只會變得越來越難。」
Sullivan說，在他從業20年的大部分時間裏，他一直致力於 ETF 產品，資產規模在 5,000 萬至 1 億美元的 ETF 通常會受到大多數理財顧問的關注。
「而現在他們是：‘在你規模沒達到2億美元左右之前別給我打電話’，」Sullivan說。
ETF行業能否維持目前的火熱增長率還取決於做市商，例如城堡證券(Citadel Securities)和Jane Street Capital等交易商全天進行買入或賣出，以幫助確保交易價差較小。
與資產管理公司合作推出新基金的 ETF 發行商Tidal Investment Group的首席營收官Gavin Filmore表示：「做市商已經開始發出警示，表示他們在支持哪些基金時需要更加挑剔，因為他們的時間也有限。」
三家不同的ETF服務提供商的高管均不願公開發言，理由是要保護客戶隱私，他們堅稱ETF行業不會面臨產能瓶頸的問題，但他們承認，快速增長也帶來了挑戰。
2025年前九個月，美國約有794只新ETF上市，已超過2024年全年創紀錄的746只。按當前趨勢，資產管理公司今年在美國推出的新產品數量有望突破1,000只。
今年迄今為止流入美國ETF的新投資者資金在周一突破 1 萬億美元，而在2024年這一里程碑直到12月才達到。道富投資管理公司全球研究策略師主管Matthew Bartolini表示，2025 年全年的資金流入幾乎肯定會打破去年1.1萬億美元的紀錄，最高可能達到1.4 萬億美元。（完）
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(編審 白雲)
((yun.bai@thomsonreuters.com))