智通財經APP獲悉，據標普全球周四發布的最新白皮書分析，特朗普政府的關稅政策預計將在2025年令全球企業損失逾1.2萬億美元，其中大部分成本最終將轉嫁至消費者。報告指出，這一估計或仍屬保守，數據來自約15,000名分析師對9,000家上市公司的研究結果。

報告作者、標普全球研究員Daniel Sandberg表示：「關稅和貿易壁壘相當於對供應鏈徵稅，將企業現金流轉移至政府；物流延誤和運費上漲進一步放大了衝擊。這實質上是從企業利潤向工人、供應商、政府與基礎設施投資者的財富轉移。」

自今年4月起，特朗普政府對所有進口至美國的商品加徵10%關稅，並針對多國商品實施「對等關稅」。隨後，白宮又陸續對櫥櫃、汽車、木材等多個類別追加關稅。雖然特朗普政府堅稱主要負擔將由出口國承擔，標普全球的研究顯示，僅有約三分之一成本由企業消化，其餘三分之二將由消費者承擔。

在納入的樣本中，上市公司直接損失約9,070億美元，其餘則來自未上市企業、私募基金及風險投資的間接影響。Sandberg指出：「消費者如今為相同商品支付更高價格而獲得更少價值，這意味着兩倍於企業的負擔或只是低估。」

聯儲局方面則認為關稅效應為一次性價格衝擊，不會導致長期通脹壓力。標普分析師也發現市場共識支持此觀點。根據報告，分析師預計企業利潤率將在2025年縮減64個點子，到2026年收窄至28個點子，2027至2028年進一步降至8至10個點子。

「2025年是利潤下滑的確定年份，而2026和2027年將驗證市場對再平衡的信心是否合理。」報告寫道，「樂觀情景下，利潤率將最終恢復至關稅前水平，但能否實現取決於企業在技術、成本控制及全球價值鏈重組上的應對能力。」

報告指出，特朗普政府在5月取消對800美元以下商品的免稅政策，是關稅影響顯著加劇的「轉折點」。此前，該政策允許低價商品繞過關稅壁壘，但已在政治上難以維繫。

Sandberg表示：「當豁免關閉時，衝擊立即反映在航運數據、財報及高管評論中。」他補充道：「如果當前的動盪只是暫時的，那麼這場關稅浪潮及供應鏈重組可被視為短期摩擦，而非對企業盈利的長期結構性稅負。」