智通財經APP獲悉，招商證券發佈研報稱，9月白羽雞出苗量偏緊，同時上旬養殖端補欄年前三批雞意願較強，共同推動雞苗價格回升；不過由於養殖端存在控本需求，對雞苗價格支撐有限。而由於雞苗成本上升但毛雞價格低迷，養殖端逐步虧損。黃羽雞方面，隨着需求端逐步改善，加之國慶中秋雙節拉動，9月黃雞價格持續復甦，養殖端盈利大幅改善。頭部企業黃羽肉雞出欄成本回落至低位，四季度消費改善支撐雞價景氣延續，靜待養殖端盈利釋放。

招商證券主要觀點如下：

白羽雞：苗雞成本回升，雞價低迷拖累盈利

9月主產區雞苗均價3.27元/羽，同比-8.3%，環比-0.7%；毛雞均價6.99元/千克，同比-3.2%，環比-2.4%；雞產品均價8663元/噸，同比-6.4%，環比-0.8%；毛雞養殖端羽均虧損1元。9月出苗量偏緊，同時上旬養殖端補欄年前三批雞意願較強，共同推動雞苗價格回升；不過由於養殖端存在控本需求，對雞苗價格支撐有限。而由於雞苗成本上升但毛雞價格低迷，養殖端逐步虧損。年初以來海外引種量同比大幅下降，預計2025年下半年我國父母代肉種雞苗的供給將偏緊，後續也將影響2026年商品代肉雞苗的供給。看好種禽端景氣。

黃羽雞：9月量價齊升，景氣顯著復甦

9月快大雞均價5.41元/斤，同比+2.5%，環比+6%；雪山草雞均價8.95元/斤，同比+5.1%，環比+3%。年初以來，TOP2企業出欄量持續增加，前期需求端尤其是餐飲端渠道缺乏強支撐，黃羽雞價承壓下行，至年中行業絕大部分養殖主體已現虧損，預計落後產能或加速出清。隨着需求端逐步改善，加之國慶中秋雙節拉動，9月黃雞價格持續復甦，養殖端盈利大幅改善。頭部企業黃羽肉雞出欄成本回落至低位，年中溫氏黃羽雞出欄成本已降至5.6元/斤左右，立華黃羽雞出欄成本或已降至5.5元/斤以下；四季度消費改善支撐雞價景氣延續，靜待養殖端盈利釋放。

看好白雞種禽端景氣，旺季黃雞價格回暖可期

白羽雞：雖然2024年祖代種雞進口同比增加，但未恢復至引種中斷前正常年份引種數量；預計2025年優質父母代雞苗需求較好；加之受海外引種大幅下降影響，2025年下半年父母代雞苗供給將更緊，後續也將影響2026年商品代雞苗的供給。看好種禽端景氣，重點推薦成本改善的一體化龍頭企業聖農發展(002299.SZ)。

黃羽雞：當前父母代種雞存欄已降至歷史偏低位水平，再加之行業虧損持續了一段時間，供給收縮為後續雞價上漲奠定基礎。當前黃雞養殖成本回落至低位，雞價回暖後有望大幅釋放盈利彈性。長期看，未來隨着消費習慣改變、禁售政策實施、經濟復甦提振消費，冰鮮黃羽雞市場或仍有較大的發展空間。重點推薦立華股份(300761.SZ)、德康農牧(02419)。

風險提示

雞價波動超預期；上市公司銷量及成本表現不及預期；突發大規模不可控疫病；飼料原料價格波動超預期；重大食品安全事件。