金吾財訊 | 中信建投發研報指，中國民生政策歷經多階段演進，在「十四五」規劃確立增進民生福祉、邁向共同富裕的全面福祉導向。「十四五」期間多數民生指標推進良好，但托育服務供給不足、養老服務牀位總量短缺等短板突出。當前民生領域面臨三大核心挑戰。一是居民收入預期不穩，受房地產市場回調的負財富效應及城鎮就業結構性壓力影響，居民預防性儲蓄動機強化，消費對經濟拉動作用受限。二是基本公共服務均等化不足，存在質量斷層、羣體盲區、碎片化梗阻等問題。三是老齡化與少子化交織，老齡化推高醫療、長期照護需求，現有服務供給缺口明顯；少子化加劇托育供需矛盾，加重地方財政民生支出壓力。針對上述挑戰，「十五五」規劃預計將聚焦六大重點領域破局：擴大普惠養老托育供給，構建社區嵌入式養老網絡、推動幼兒園開設託班；推動高質量就業，破解青年就業結構性矛盾、完善新業態勞動者權益保障；優化收入分配，提高勞動報酬佔比、深化個人所得稅改革；強化社保公平可持續性，推進養老保險全國統籌、發展多層次社保體系；升級醫療健康體系，推動優質醫療資源下沉、深化三醫聯動改革；夯實教育強國根基，實現義務教育優質均衡、促進職業教育產教融合。對資本市場而言，中短期2025-2026年或將迎來政策落地期的板塊輪動，重點關注養老托育補短板、基建價值鏈後移等領域機會；長期則圍繞大健康與大保育經濟、人力資本服務業、新型消費與家庭服務三大主線，相關領域龍頭企業有望實現價值重估。