智通財經APP獲悉，國泰海通發布研報稱，維持特步國際(01368)2025-2027年歸母淨利預測為13.7/14.9/16.1億元人民幣，考慮到公司為第三大國產運動集團、索康尼打開第二增長曲線，給予2026年15XPE，目標價8.74港元(按照1港元=0.92元人民幣換算)，維持「增持」評級。

報告中稱，公司Q3天氣擾動主品牌流水錶現，功能性產品表現優異。主品牌Q3流水低單位數增長，折扣7-75折，庫存4-4.5個月。該行分析分月份看，7、8月流水趨勢良好，9月天氣暖和，或影響秋冬產品銷售。該行分析分渠道看，電商增速表現或優於線下增長。該行分析分產品來看，公司在跑步等功能性產品領域競爭優勢突出，流水增速或快於生活類產品。

該行表示，Q3索康尼線下延續高增，電商主動調整，看好後續成長空間。索康尼Q3流水按年增長超過20%，該行分析分渠道來看，線下流水增速或快於線上流水增速，主要由於公司主動調整電商(例如收緊低價產品與折扣、優化供應鏈運營等)。

國泰海通維持特步全年預測。針對2025全年，該行仍維持主品牌收入正增長、索康尼收入增長30%以上的預測，維持集團整體利潤維持增長約10%的預測。庫存方面，該行認為目前庫存水平健康，到2025年底有望降至20億以下。派息方面，該行預計全年派息比例不低於50%。