近期，在「市場觀望情緒+外部消息催化」的共同作用下，市場出現震盪回調，科技板塊亦受到波及。不過，這種回調或更多是「籌碼消化與蓄力」的過程，科技敘事的邏輯仍然穩固。當前，北美科技投入仍在加碼，國內國產算力進展如火如荼；此外，科技行業在整體經濟總量上仍有上修空間，並伴隨着技術的不斷升級，未來存在持續上漲行情的基礎和潛力。
長城「科技+」投資領域的基金經理們將努力挖掘科技創新浪潮下的投資機遇，力爭做好「有時代感的投資」，陪伴投資者向「新」而行。
廖瀚博：把握市場輪動機會
當前國內經濟運行平穩，內需主要變量包括財政、投資、消費等，外需主要變量是中美貿易摩擦，預計會有所反覆，需要密切跟蹤。整體而言，國內經濟不存在大的失速風險，加上政策對資本市場重視程度提升，市場下跌風險或可控，核心矛盾是如何把握不斷輪動的投資機會。即將出台的「十五五」規劃，是未來投資方向的重要指引。
展望四季度，我們將進一步優化持倉結構，提升組合均衡度，在冷門行業中尋找機會，重點挖掘基本面出現拐點的潛力資產。
陳良棟：挖掘AI驅動的景氣行業
市場更多的可能是結構性投資機會。目前來看，需求增速快、價格比較好的方向，主要是由AI驅動的諸多細分行業，後續將持續挖掘由AI驅動而變得景氣的各個細分方向投資機會。
儲雯玉：重點關注AI硬件賽道
目前市場積累了較多漲幅，處於震盪期，科技板塊可能需要一個消化估值的過程，四季度需關注中美貿易摩擦進展和「十五五」規劃。
展望四季度，受中美貿易博弈影響，海外算力鏈可能會出現震盪，我們將圍繞AI硬件這一主賽道，我們將着重關注科技自主可控和端側硬件，在芯片設計製造、算力基建、消費電子、具身智能等方向持續挖掘機會。
尤國樑：市場或出現風格切換
展望四季度，重要會議及「十五五」規劃等事件密集，未來指數預計或以階梯式震盪向上為主。四季度（特別是11月）容易出現風格切換，三季度大盤成長股漲幅巨大，四季度有可能切向其他板塊。
但切換方向（可能成長內大盤切向小盤，或大盤內成長切向價值）需密切關注10月底市場對「十五五」規劃是否會形成新的共識。如果市場重回小盤主題風格，我們將更看好商業航天及衛星等板塊。
趙鳳飛：科技成長仍有望是熱點方向
中短期，我們看好AI應用、半導體、國產算力，及自主可控和國產化等方向；長期而言，參考海外趨勢，與科技發展階段對應，我們長期看好人工智能、軟件、半導體、智能製造、生物醫藥、智能駕駛等方向。
展望後市，我們預計科技成長仍是市場熱點方向，AI預計仍是科技中的主線，同時國產化鏈條和幾大未來產業預計也可能存在機會。
曲少傑：關注AI應用落地邏輯
我們繼續看好科技互聯網行業的投資機會，看好人工智能在中國的應用落地邏輯。過去中國在新能源汽車、網絡購物、短視頻、電子支付等行業後發先至的彎道超車，已經證明了中國是一個創新力十足，並且樂意接受新科技新事物的市場。我們認為人工智能的應用也有望重複這一邏輯。
我們同樣看好中國新興消費行業中的部分龍頭公司，新興消費領域包括了穀子經濟、手辦、IP消費等，這實質上是一種文化消費形式。一些優秀的國產IP產品已經受到海外的歡迎，這也是中國文化出海、打造中國軟實力的一種表現形式，在形成良好外部效應的同時，相關公司業績也因為出海邏輯打開了廣闊的增長空間，我們將持續關注中國的新興消費行業。
餘歡：成長性板塊依舊值得關注
展望四季度，相關政策支持（「十五五」規劃、年底的政治局會議、中央經濟工作會議等）及有成長性的板塊依然值得重點關注。具體包括：1）行業競爭格局改善、企業進入利潤釋放期、估值相對合理的互聯網板塊；2）處於高速發展階段的新消費領域，包括港股消費、商貿零售、輕工、汽車中的相關子板塊；3）政策支持且行業有邊際變化的新質生產力方向，包括機器人、AI、先進製造等。
韓林：關注三季報預期較好的個股
當前市場上行斜率放緩，結構也出現了變化，資金持倉已經從高度集中轉向分散化，從此前海外算力的一枝獨秀轉向了更多相對低位並有邊際景氣改善邏輯的板塊，如國內算力、半導體、新能源、機器人等。
展望四季度，10月業績預告期賦予短中期業績更高權重，我們將重點關注三季報預期較好的個股品種。成長方向繼續關注AI為代表的科技成長板塊，海外算力鏈業績具備較高潛力，板塊熱度或逐步向國產算力、自主可控等擴散；遊戲自下而上發掘爆品驅動機會，估值目前仍在合理區間；此外，相對低位並有邊際景氣改善邏輯的板塊（儲能、風電等）可能也具備比較優勢。
楊維維：關注AI應用+自主可控
目前主要關注AI應用（AI Infra、AI端側和AI軟件等）和自主可控（半導體材料和軍工半導體等）方向。
AI應用方面，結合海內外應用落地的跟蹤，依舊看好AI產業在經歷連續三年高強度投入後，有望出現應用進入到落地階段的大趨勢；自主可控方面，材料有望受益於持續高強度的資本投資以及平台化、國際化的發展趨勢，軍工半導體則看好行業復甦疊加個股阿爾法有望帶來的業績持續超預期。
劉疆：對權益後市保持積極態度
三季度AI科技重新成為市場主角，驅動力包括：海內外產業進展突飛猛進，算力資本開支和上下游需求預期上修，模型和應用持續迭代等。中長期來看，AI科技或仍然是成長投資機會的焦點和引擎。
往後展望，我保持對權益市場投資機會的積極態度：一是當前政策面非常積極且刀法精準；二是宏觀經濟進入到降息周期，「適度寬鬆的貨幣政策」被定調，權益市場處於有利的宏觀環境；三是國際格局變化下，中國優質資產的投資價值重新被全球資本充分認知；四是在AI技術進步的驅動下，全球將進入新一輪創新周期，各種新興產業有望推動投資機會湧現。
免責聲明：本通訊所載信息來源於本公司認為可靠的渠道和研究員個人判斷，但本公司不對其準確性或完整性提供直接或隱含的聲明或保證。此通訊並非對相關證券或市場的完整表述或概括，任何所表達的意見可能會更改且不另外通知。此通訊不應被接收者作為對其獨立判斷的替代或投資決策依據。本公司或本公司的相關機構、僱員或代理人不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。未經長城基金管理有限公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發、複製、轉載或發布，且不得對本通訊進行任何有悖原意的刪節或修改。基金管理人提醒，每個公民都有舉報洗錢犯罪的義務和權利。每個公民都應嚴格遵守反洗錢的相關法律、法規。基金有風險，投資需謹慎。
責任編輯：郭栩彤