Manya Saini

路透10月20日 - (link) 本週，美國一些地區性銀行出現了不良貸款和欺詐問題，在經歷了這一週的動盪之後，投資者現在正等待這些貸款機構發佈更多的財報，以檢查整個行業是否出現了更大範圍的緊張跡象。

分析師說，自 2023 年銀行業危機以來，投資者對不確定性幾乎沒有耐心 (link)。即使是孤立的貸款或欺詐問題，現在也會引發大範圍的拋售，因為交易商急於減少風險敞口。

"Debtwire信用研究全球主管蒂姆-海因斯（Tim Hynes）說："多年來的寬鬆信貸和低透明度讓投資者無法確定風險的真正所在，即使是很小的負面意外也會引發超大規模的重新定價。

KBW地區銀行指數.KRX本月下跌了6.1%，2025年下跌了4.8%，落後於追蹤大型銀行的KBW銀行指數.BKX，後者上漲了13.5%。

上週，在 Zions Bancorporation ZION.O 披露與兩筆貸款有關的損失，以及 Western Alliance WAL.N 提起訴訟指控 Cantor Group V, LLC 欺詐之後，銀行股大幅震盪。Cantor否認了這些指控。

Zions 將於週一收盤後公佈第三季度業績。這家貸款機構的股票本月迄今已貶值 12%，在盤前交易中小幅上揚。

在地區性貸款機構中，華盛頓信託銀行WASH.O將在週一收盤前公佈業績。該銀行早些時候披露，其第三季度利潤將受到1130萬美元貸款損失的衝擊。

更多的蟑螂

(link) 即使在 Zions 和 Western Alliance 出現問題之前，汽車零部件製造商 First Brands (link) 和次級貸款機構 Tricolor 的雙雙破產也打擊了投資者的信心。

Fifth Third FITB.O上週錄得 1.78 億美元的虧損 (link)，而摩根大通JPM.N則註銷了 1.7 億美元的 (link)。

"各家銀行的資產質量指標一直在惡化，但保持得比我們預期的要好。晨星DBRS全球金融機構評級部信用評級官邁克爾-德里斯科爾（Michael Driscoll）說："損失率一直很低，因此最近出現的衆多較大貸款問題引發了對更廣泛惡化的擔憂。

"但2023年地區性銀行倒閉的教訓之一是，如果出現規模較大的問題，銀行的資金鍊會比過去解體得更快。"

但包括第五季銀行首席執行官蒂姆-斯彭斯（Tim Spence）在內的許多人都淡化了與2023年地區銀行危機的比較，當時硅谷銀行的倒閉引發了更廣泛的動盪。

華爾街大型銀行上週將近期的壓力描述為特異性的，但投資者擔心，接二連三出現的問題表明信貸質量出現了更深的裂痕。

"Hynes說："一波又一波的'蟑螂'可能會重置整個市場的風險容忍度，給估值帶來壓力，並進一步收緊金融條件。

分析師表示，市場已經注意到摩根大通首席執行官傑米-戴蒙（迪蒙）最近關於可能出現更多類似First Brands這樣的案例的評論，這加劇了投資者對該行業不透明角落薄弱環節的擔憂。

"戴蒙上週說："當你看到一隻蟑螂時，可能會有更多，因此每個人都應該對這隻蟑螂有所警惕。

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