金吾財訊 | 興業證券研報指出，截至2025H1，恒隆地產(00101)在內地9個核心城市擁有10個高端商場，公司超前佈局，佔據核心位置和商圈，通過多年的運營和不斷迭代更新，成為當地的標杆商場，尤其上海恒隆廣場，經過20多年的經營，成為上海標杆重奢商場。該機構指出，公司於內地的核心項目上海恒隆廣場和上海港匯恒隆貢獻內地零售業態物業租賃收入的50%以上，2025H1上海恒隆廣場和上海港匯恒隆廣場實現租金收入按年增速由負轉正。該機構認為隨着核心項目經營表現趨於穩定，疊加2025下半年杭州恒隆廣場寫字樓開業帶來部分增量租金，2025年公司整體物業租賃收入按年降幅有望收窄。該機構續指，公司核心的發展中項目杭州恒隆廣場計劃2025下半年開業部分寫字樓，截至2025H1預租率達22%；剩餘寫字樓和購物中心部分將於2026上半年開業，截至2025H1購物中心預租率已達77%。該機構認為杭州恒隆廣場將提升公司經常性收入，有利於公司穩定派息能力。該機構表示，預計隨着杭州恒隆廣場分階段開業，公司租金收入有望實現穩中有增，資本開支和淨負債率均有望自2026年起回落，派息也有望維持穩定且恢復純現金派息。2025年10月17日收盤價對應2024/2025年股息收益率為5.9%/5.9%，首次覆蓋，給予「增持」評級。