CPO領銜反攻！

　　今早，大盤如期拉昇。領升板塊依然是科技，創業板尤其較為強勢。創業板指一度漲超3%，AI硬件方向高開高走，中際旭創、天孚通信雙雙漲超10%，新易盛漲超7%。

　　與此同時，一則關於國產GPU的消息刷屏。據環球網報道，作為國內高性能GPU產品的領軍企業之一，沐曦股份目前已成功突破高性能GPU芯片及計算平臺的技術瓶頸，成為國內少數系統掌握高性能GPU芯片及其基礎系統軟件研發、設計和量產技術的企業之一。與此同時，寒武紀的亮眼業績也給市場提供了較強信心。

　　科技股領銜反攻

　　早盤，科技股繼續強勢表現，創業板50ETF一度飆升超4%，科創50一度飆升超2%。其中，CPO概念股再度大爆發。

　　國產GPU的最新進展，可能是CPO爆發的主因。

　　近日，上海證券交易所公告顯示，上市審核委員會定於10月24日審議沐曦集成電路(上海)股份有限公司(以下簡稱「沐曦」「沐曦股份」或「公司」)的首發申請。沐曦股份成立於2020年，是國內少數幾家系統掌握了高性能GPU芯片及其基礎系統軟件研發、設計和量產技術的企業之一，公司產品性能達到了國際上同類型高端處理器的水平。

　　在2025世界人工智能大會(WAIC)上，沐曦正式發佈了基於國產供應鏈的新一代旗艦GPU曦雲C600，該芯片基於沐曦自主知識產權核心GPU IP架構，構建從設計、製造到封裝測試的國產供應鏈閉環，核心技術自主可控。曦雲C600集成大容量存儲與多精度混合算力，不僅能完美運行傳統的FP32/FP16任務，還原生支持FP8精度，高效加速大模型訓練。

　　與此同時，寒武紀發佈三季報，收入端略超市場預期。第三季度公司實現營收17.27億元（同比+1333%），實現歸母淨利潤5.67億元（去年同期虧損1.94億元），實現扣非後歸母淨利潤5.06億元（去年同期虧損2.54億元），綜合毛利率54.24%（環比Q2-1.64pct），收入表現好於市場預期。

　　市場風格如何演繹？

　　上週市場繼續呈現寬幅震盪走勢，貿易談判的一波三折，也對市場風險偏好形成明顯擾動。目前，市場對於風格的討論比較多。那麼，資金究竟是迴歸紅利，還是繼續加碼科技？

　　華泰證券認為，短期從市場情緒來看，賺錢效應、市場熱度、技術指標等已回調至接近中性水平，後續待資金指標合理降溫後，市場情緒有望回落至性價比區間。

　　此外，考慮到月底前貿易摩擦仍會頻繁博弈，市場當前向防禦板塊的風格切換仍有演繹空間，但指數的有效突破或仍有賴於科技板塊的再啓動，這一點在當前業績期，科技板塊消化性價比不高的壓力後有望迴歸。

　　操作上，繼續均衡配置，內部注重性價比，關注半導體設備、AI端側、電池、有色金屬等，繼續持有黃金及大金融，對沖中美摩擦的不確定性。

　　招商證券認為，資產方面，AH股可能已經進入左側，但尚未到右側，仍需耐心。今年以來市場的賺錢效應主要源於聯儲局降息與弱美元共振之下全球流動性擴張，9月FOMC聯儲局大幅調降了未來降息預期約束了未來的流動性擴張前景，儘管年內降息、即將結束縮表，但市場基本已經Price-in。特朗普關稅3.0只是市場在極度亢奮之下收縮風險偏好的催化劑，並非核心矛盾。

（文章來源：券商中國）