FX168財經報社(歐洲)訊 週一（10月20日），CNBC報道稱，地緣政治緊張、關稅、通脹以及供應鏈紊亂，共同令美國汽車行業陷入極度不確定性，也使2025年的行業前景一度顯得格外悲觀。然而，事實證明——汽車業比多數人預期的更具韌性。

「未如預期糟糕」：美國車市意外展現抗壓能力

巴克萊銀行（Barclays）分析師丹·萊維（Dan Levy）在上月研報中指出：「關稅實施六個月以來，汽車行業表現超出預期。」

巴克萊因此將美國汽車與出行板塊評級從「負面」上調至「中性（neutral）」，反映出業界雖仍處不確定週期，但「最壞的擔憂」並未成真。

標普全球最新報告也顯示，雖然關稅壓力有所緩解，但行業仍面臨可支配收入增長放緩、消費者信心低迷以及貿易政策搖擺等挑戰。政府關門更為宏觀經濟前景蒙上陰影。

標普上調了美國輕型汽車銷量預測——2025年預計1610萬輛（較此前上調2%），2026年則上調至1530萬輛。

考克斯汽車公司（Cox Automotive）首席經濟學家喬納森·斯莫克（Jonathan Smoke）對CNBC表示：「經濟前景正在改善——事實證明關稅並沒有毀滅市場。汽車行業也一樣，我們仍有能力應對，我依然保持樂觀。」

美三大車企Q3利潤料下滑 仍保持正收益

包括通用汽車（General Motors）、福特（Ford）和特斯拉（Tesla）在內的美國車企，本週將公佈第三季度財報。

分析師普遍預計三大車企每股調整後收益將出現兩位數下降，但仍能維持盈利。

沃爾夫研究公司（Wolfe Research）分析師伊曼紐爾·羅斯納（Emmanuel Rosner）指出：「三季度汽車產量表現好於預期，盈利或略高於市場一致預期，但仍存在許多結構性問題需關注。」

平衡術：關稅衝擊與政策紅利並存

儘管關稅令車企損失數十億美元，但燃油經濟罰款放鬆監管以及特朗普政府推出的《大而美法案帶來的企業稅收收益，被視為抵消成本的關鍵緩衝。

同時，低信用借款人領域壓力上升，近期次級汽車貸款機構Tricolor Holdings破產引發連鎖擔憂。

不過，新車銷售與定價在第三季度依然強勁。

晨星（Morningstar）分析師大衛·惠斯頓（David Whiston）稱：「明年或許仍有積極因素，但若關稅或消費者信心再度失控，也可能迎來劇烈波動。

不過，沒有人預期會出現全面崩盤。」

瑞銀集團（UBS）分析師約瑟夫·斯帕克（Joseph Spak）補充說，多數市場挑戰（關稅、電動車虧損）已反映在2025/2026年預測中。

上週，通用汽車（GM）預先披露第三季度將計入16億美元的特殊支出，原因是其削減電動車（EV）投資計劃。

哈佛大學（Harvard University）高級研究員、前GM首席經濟學家伊萊恩·巴克伯格（Elaine Buckberg）指出：「汽車行業面臨的波動程度——無論是關稅、電動車還是供應鏈——在過去七年中都前所未見。」

火上澆油的是，上月鋁材供應商諾貝麗斯公司（Novelis）工廠火災，正影響福特的生產計劃。

華爾街分析師估算，這場事故將使福特損失5億至10億美元經營利潤。

零部件供應商：脆弱的隱憂

汽車供應鏈仍是業內最大隱患。

MEMA供應商協會戰略與研究執行總監邁克·傑克遜（Mike Jackson）警告：「整個供應鏈極度脆弱。靈活的供應商仍能生存，但大多數已無力承受更多成本上升。」

零部件巨頭如安波福（Aptiv）、博格華納（BorgWarner）、德納公司（Dana）與艾迪恩特（Adient）今年股價均錄得兩位數漲幅，

加拿大麥格納國際（Magna International）亦上漲約7%。

但這並未掩蓋供應商信心的下滑——MEMA最新季度報告顯示，北美供應商信心已連續14個季度惡化。

分析人士指出，美國汽車業正成為「K型經濟（K-shaped economy）」的典型縮影——高收入羣體繼續消費升級，而低收入羣體被關稅與信貸收緊擠壓。

卡馬克斯（CarMax）首席執行官比爾·納什（Bill Nash）警告稱：「消費者已經承壓一段時間。次級貸款違約正在蔓延，這不僅僅是個體問題，而是行業層面的結構性風險。」

惠譽評級（Fitch Ratings）數據顯示，2025年8月美國次級汽車貸款逾期率（60天以上）達到6.43%，接近年初創下的6.45%歷史高位。

根據巴克伯格的數據，美國新車購買者中約三分之二家庭收入高於全國中位數（2024年為83,730美元）。若未來關稅成本被轉嫁至終端價格，中低收入羣體或將進一步被排除出市場。

惠斯頓（Whiston）總結道：「2026年的最大未知數是——消費者是否會開始承擔汽車關稅成本？他們會默默接受漲價，還是引發市場恐慌？沒人能確定。」