來源：北京商報
主動權益類基金三季報披露拉開大幕。10月17日—18日，同泰基金、泉果基金等公募相繼發佈旗下主動權益類基金三季度報告，其中不乏知名產品。整體來看，多隻主動權益類基金在三季度維持較高倉位運作，部分產品權益投資比例更有所提升。規模方面，上銀數字經濟混合規模從1369萬元飆升至超過2億元，知名產品泉果旭源三年持有期混合的規模也環比增超40%。展望後市，多位基金經理對A股走勢持樂觀態度。有業內人士表示，基金經理看好A股未來走勢，主要基於當前市場估值較低、政策支持力度加大、經濟逐步回暖等因素。但對於投資者而言，還需結合宏觀經濟數據及企業盈利改善的持續性等進行判斷。
多數產品權益倉位超80%
10月17日—18日，同泰基金、北信瑞豐基金、泉果基金、金信基金以及上銀基金等公募相繼發佈旗下部分主動權益類基金的三季度報告。
伴隨季報更新，相關產品的最新規模變動情況也備受市場關注。在已披露三季報的21只主動權益類基金中（份額合併計算，下同），泉果旭源三年持有期混合規模最大，以190.69億元位居首位，環比增長45.77%。
除了上述基金，金信穩健策略靈活配置混合規模為15.05億元，金信智能中國2025靈活配置混合、同泰產業升級混合等5只基金的規模也均超4億元。不過，相較之下，北信瑞豐優選成長股票、同泰慧擇混合、北信瑞豐研究精選股票等7只主動權益類基金規模仍不足3000萬元。
從規模變動情況看，數據可取得的20只產品中，有14只在三季度末實現了規模增長，其中，上銀數字經濟混合增長幅度最為突出，規模由二季度末的1369萬元，大幅增長至三季度末的2.6億元。此外，金信精選成長混合、同泰產業升級混合、金信週期價值混合3只產品也實現了規模翻倍。
除了規模變動，主動權益類基金的倉位配置策略，同樣是市場關注的核心維度之一。在前三季度A股主要股指上證指數上漲超15%的背景下，多數產品在三季度維持了較高倉位運作，展現出對權益市場的較強信心。當前21只已披露三季報的主動權益基金中，有17只股票市值佔基金資產總值比超過80%。
具體來看，排除7月新成立的金信深圳成長靈活配置混合，金信智能中國2025靈活配置混合、金信週期價值混合、北信瑞豐平安中國主題靈活配置混合等12只基金三季度均提升了股票倉位，股票市值佔基金資產總值比均環比增長。不過同期，也有上銀數字經濟混合、泉果旭源三年持有期混合等8只產品進行了小幅減倉。
部分基金重倉股「換血」
在已披露三季報的基金中，不乏市場關注的知名產品。以泉果旭源三年持有期混合為例，截至三季度末，泉果旭源三年持有期混合的前十大重倉股依次為：寧德時代、騰訊控股、恩捷股份、科達利、天賜材料、立訊精密、阿里巴巴、應流股份、快手、中芯國際。
較二季度末來看，天賜材料、阿里巴巴、中芯國際新進十大重倉股，美團、新泉股份、振芯科技則退出該行列。行情數據顯示，截至10月17日收盤，天賜材料、阿里巴巴、中芯國際年內已分別漲75.16%、90.53%、117.3%。若從重倉股的加減倉角度看，產品減持了寧德時代、騰訊控股、科達利等個股，同期加倉了恩捷股份、快手。
對於當前持倉思路，產品基金經理趙詣在季報中表示，組合持倉主要集中在新能源、電子、機械、軍工等高端製造行業以及港股互聯網企業。整體上呈現「兩端配置」的框架：一端聚焦科技AI；一端聚焦困境反轉（新能源、軍工）。
值得注意的是，規模增長幅度最大的上銀數字經濟混合前十大重倉股更是「大換血」。截至三季度末，該基金的前十大重倉股為：中芯國際、華虹半導體、海光信息、寒武紀-U、瑞芯微、瀾起科技、長電科技、晶晨股份、恆玄科技、豪威集團，均為新晉個股。
上銀數字經濟混合的基金經理趙治燁、惠軍表示，人工智能技術革命持續深化，大模型迭代速度加快，各類應用場景不斷落地；另一方面，半導體行業國產替代進程在外部制裁加碼的背景下加速推進，已從「被動應對」轉向「主動破局」，成為行業發展的核心主旋律。
同樣在三季報中提到AI及半導體國產替代機會的還有金信精選成長混合基金經理孔學兵，他認為，AI主權時代中國大陸先進製程擴產具備中長期確定性，中美科技競爭格局也不會因市場風格變化和情緒博弈而長期邏輯受損。半導體國產替代方向，可能是不確定市場中少數具備中長期確定性的方向性資產類別，值得我們以耐心和韌性戰略守候與成長陪伴。
普遍看好A股後續走勢
整體來看，多位基金經理直言看好A股未來走勢。北信瑞豐優選成長股票基金經理龐文傑表示：「展望2025年四季度至明年，經濟將持續穩步復甦。即將出臺的‘十五五’規劃，將為四季度乃至往後的國內經濟發展指明方向，內需消費和科技將成為未來幾年的經濟發展主線。目前，A股市場仍然具備較高性價比，前期過度悲觀的預期已經得到扭轉，從宏觀貨幣和財政增量政策、企業盈利的修復、全球資金重新配置這三個方面來看，A股市場仍有非常大的預期空間。」
在趙詣看來，當下，中國權益市場長期穩健向好的態勢日漸明朗，美國「對等關稅」政策明確緩和，美元流動性也有望迎來拐點，這將對中國股票市場的流動性帶來更大的提升。今年以來，中國經濟始終保持平穩和有韌性的發展，海外資金對中國權益市場的看法也逐漸變得更為積極，對於中國經濟以高質量發展為引領、保持長期向好態勢始終充滿信心。
中國城市專家智庫委員會常務副祕書長林先平提示，基金經理看好A股未來走勢，主要基於當前市場估值較低、政策支持力度加大、經濟逐步回暖等因素。但投資者也需注意，市場短期波動仍存，應結合自身風險承受能力理性看待，長期來看，A股具備配置價值，但需關注宏觀經濟數據及企業盈利改善的持續性。
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