金吾財訊 | 東吳證券研報指出，古茗(01364)是當前國內規模最大的中價茶飲品牌，與品牌口號「每天一杯喝不膩」相一致，公司通過提供持續更新的新鮮美味、出品高質、價格親民的產品組合，以吸引並留存國內廣大消費者。通過獨特的地域加密策略，公司門店數量在二線及以下城市以及鄉鎮區域已達到領先水準，並構建起業內最大的冷鏈倉儲及物流設施系統。基於龐大的終端門店網絡，公司營收主要來自商品和設備銷售，即通過自有供應鏈向門店出售製作飲品所需的物料及設備。該機構表示，未來看好中價茶飲細分賽道龍頭持續保持較快增長，主要源於：1）該機構看好「十五五」期間國內現製茶飲市場規模有望跨越5000億元，擴容CAGR近15%。2）對標咖啡及平價茶飲賽道，中價茶飲份額整合空間較大，古茗市佔率提升空間可期。3）消費者復購率決定份額勝負手。中價茶飲內部對比來看，在現製茶飲需求風口減弱背景下，新進品牌快速崛起實現份額趕超的可能性相對較小，而古茗憑藉更為紮實的供應鏈建設及門店運營管理，以更高的品質認同形成更強的復購表現，開店穩紮穩打，品牌勢能穩中有進，未來門店數量有望達到3.5~4.0萬家。該機構維持古茗「買入」評級。古茗作為大衆現製茶飲龍頭，高質價比及穩定品控不斷夯實銷售勢能，運營效率和門店佈局所積累的系統性優勢持續顯現，份額提升路徑清晰。該機構維持此前盈利預測，預計公司2025~2027年經調整歸母淨利為21.9、25.0、28.8億元，同比+44%、+14%、+15%，對應PE為24、21、18x。