【投資要點】公司增長確定性提升之下，可給予估值溢價。今年以來市場基本按照1xPEG 為公司估值，驅動估值上行的核心因素是業績增速超預期，其背後依然是對於公司主品牌韓束能否在變化較快的抖音渠道實現持續增長的擔憂，但我們認為韓束已經通過：①成功尋找到新的增量來源（基於在抖音廣泛覆蓋的A3 人羣拓新產品、新品類）保持收入持續增長，25H1 韓束實現收入33.4 億元/yoy+14%。②及時的經營策略調整...
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