股市火爆，私募MOM正逐漸成為委外資金的「新寵」。財聯社獲悉，市場兩大「金主」——銀行理財與保險資金，正成為券商在私募MOM領域瞄準的關鍵客群，一場新的業務競逐已經開啓。

財聯社梳理發現，今年，私募MOM產品已備案58只(名稱中含「MOM」)，為近6年來最高。其中，10只MOM產品名稱顯示，其資金來源是理財公司，表明理財資金正在通過MOM產品進行大類資產配置。

業內人士表示，今年以來，股市走強，理財公司投資MOM產品，一方面，可以通過MOM產品入市，並且銀行委外資金因偏好可追溯的投資標的，對量化私募的相對穩健業績尤為青睞;另一方面，理財公司通過和單一券商資管、期貨資管等機構合作，便可實現和衆多私募基金管理人的對接，對於理財公司而言較為便捷。而券商、期貨資管則通過理財委託資金體量的大小，收取不菲的交易費用。

私募MOM正逐漸成為委外資金的「新寵」，今年備案產品創新高

2019年12月，證監會發布《證券期貨經營機構管理人中管理人(MOM)產品指引(試行)》(以下簡稱「《指引》」)。根據《指引》定義，MOM是指母管理人將募集的基金資產劃分成兩個或者兩個以上獨立的資產單元，並委託兩個或者兩個以上第三方資產管理機構作為投資顧問(即子管理人)提供投資建議。

簡單來說，母管理人負責MOM的募集和投資顧問機構的聘請，募集完畢後，將基金資產劃分為多個資產單元，由不同的投資機構下達投顧建議進行投資。

按照募集方式的不同，MOM產品可以分為公募MOM和私募MOM。其中，私募MOM成立後向中基協備案，管理人為符合要求的證券期貨經營機構，投資顧問可以是證券期貨經營機構、商業銀行資產管理機構、保險資產管理機構及符合要求的私募證券投資基金管理人。

財聯社據中基協的公開數據統計，《指引》出台後，截至發稿日，共有115只私募MOM產品備案，其中2025年達到了58只，為近6年來最高，只數佔比過半，表明私募MOM越來越成為委外資金青睞的方向。

根據私募MOM備案名稱，財聯社發現，信銀理財早在2021年開始就開始通過私募MOM進行委外投資;光大理財參與私募MOM最頻繁，從2023年至今，每年都有所參與，今年參與只數更是創新高，同國泰君安期貨和光大期貨合作，以私募資管計劃的形式，共參與了4只私募MOM投資。理財資金參與私募MOM情況如下：

數據來源：中國證券投資基金業協會，財聯社整理

據業內人士介紹，對於私募MOM市場，主流資方為銀行理財子和保險資金，其中，銀行理財傾向於選擇信託計劃、券商資管、期貨資管等機構作為管理人，投顧為私募基金。這類產品的投資策略上，券商、期貨資管等機構需要承載量化中性、主觀及量化多頭等策略，對採購交易風控系統有一定的要求，目前主流機構基本搭建完畢;信託計劃承載量化多頭、量化中性、主觀多頭等策略，目前對於券商交易鏈路，主流信託進度不一。由於同屬金融監管總局的監管體系，因此理財公司內部更偏好和信託公司合作。

根據《商業銀行理財子公司管理辦法》，理財子公司若選擇私募投資基金管理人擔任理財投資顧問的，需滿足具備3年以上連續可追溯證券、期貨投資管理業績且無不良從業記錄的投資管理人員應當不少於3人等要求。

業內人士介紹，保險公司則傾向於選擇券商資管進行合作，去年9月底，中央金融辦和證監會聯合印發了《關於推動中長期資金入市的指導意見》，明確了推動各類中長期資金入市、構建「長錢長投」的市場環境，保險資金作為中長期資金，入市需求較為迫切，投資私募MOM增多。且與理財公司不同的是，保險資金傾向於通過單一資管計劃來進行投資，如今年3月份備案的平安基金-平安人壽混合配置5號MOM單一資產管理計劃。

私募MOM為何受歡迎?

第三方研究機構法詢金融創始人孫海波撰文指出，在資管新規之後，MOM之所以如此受關注，主要是資管新規嚴格要求一層嵌套，所以未來不同類型管理人之間的合作，主要是以FOF、MOM和投顧三種形態。

他進一步指出，MOM為大類資產配置而生。MOM是特殊類型的規範化的投顧， FOF就是一種特殊類型的規範化的嵌套。MOM的核心是能夠根據績效考覈體系動態調整子基金管理人的資產配置量和准入名單。和FOF相比，MOM產品最大的優勢是更換管理人方便，避免被不良資產綁架。

同時，不同於FOF純粹結果導向，缺乏過程管理，MOM風控層面可以實現實施統一風控，所有子管理人的操作都需要通過母管理人的風控體系，下單指令經過母管理人的風控系統。

此外，MOM產品還具備投資痕跡更加透明，投資策略全程跟蹤，投資業績客觀評價等諸多優勢。

業內人士稱，MOM架起了機構資金與量化策略之間的橋樑。其核心價值在於，既能通過分散配置和內部高效調倉來提升整體收益的穩定性(夏普比率)，又能以「一籃子」解決方案，幫助大體量的銀行理財和保險資金規避「押注單一」的風險，從而實現高效的指數化配置。

本文轉載自財聯社，智通財經編輯：陳雯芳。