智通財經APP獲悉，貝萊德投資研究所(BII)近日發表題為《美國財報：韌性為王》的報告，當中指出，美股第三季業績季開局強勁，預期營收增長近11%，受經濟韌性、聯儲局降息及AI投資熱潮推動，強化美股吸引力。儘管中美貿易緊張再度升溫，貝萊德認為「不變的經濟法則」將限制政策極端，供應鏈無法一夜重組。報告維持超配美國股市立場，但強調需精選產業，密切追蹤AI支出效益及關稅衝擊;相對而言，歐洲企業業績落後，維持中性配置。

市場背景顯示，上週美股雖因區域銀行信貸疑慮短暫回落，但迅速反彈，結束上揚;黃金價格續創新高，美國國債息率則觸及半年低點。中美貿易摩擦再度浮現，上週美國總統提議對中國課徵100%關稅，引發美股單日最大跌幅，但隨會晤路徑明朗及汽車關稅緩解預期，情緒迅速回穩。貝萊德分析，此類事件類似4月關稅公告後的模式，經濟法則(如供應鏈慣性及消費者轉嫁成本)將促使貿易降溫，支持企業業績。分析師已將2025年標普500整體盈餘增長預估自第二季的9%上修至近11%，圖表顯示歷年分析師預測線條逐步上揚，反映樂觀修正。

展望業績期，貝萊德歸納三大增長動能：首先，美國經濟韌性強勁，今年GDP預計增長1.5%，低於趨勢但遠離衰退;其次，政策寬鬆，勞動市場疲軟數據為聯儲局開啓降息空間，並暫緩獨立性疑慮;第三，AI相關支出，LSEG數據顯示「七大科技巨擘」第三季盈餘年增14%，其他標普500企業則達7.8%，差距收斂，顯示增長擴散。但報告提醒，需細究分散風險：市場熱捧大型科技AI投資，但需驗證後續營收及跨產業生產力提升;金融業受益監管鬆綁，預期盈餘增長16%，領先銀行已報佳績，上週區域銀行股僅因兩家機構信貸問題小幅下滑，影響有限。關稅方面，企業多透過庫存消化及價格轉嫁應對，但家電等進口依賴產業及中小企業恐受壓。

海外對比而言，歐洲企業業績疲弱，受歐元走強及關稅需求減損，2025年盈餘增長預期自7月近3%降至0.5%，早年短暫跑贏美股的漲勢未能持續，貝萊德未見增長驚喜或相對盈餘改善條件，故維持美股優先。投資者本週聚焦延期的9月CPI數據(10月24日公佈)，將提供通脹黏性線索，助聯儲局下次會議前評估降息路徑。

總括而言，貝萊德看好經濟法則、韌性增長、低利率及AI主題合力支撐美股，但貿易政策及AI投資需審慎挑選。過去表現非未來保證，投資決策應考量風險。