金吾財訊 | 招銀國際研報指，對於3Q25，該機構預計美團(03690)將實現營收978億元人民幣，與彭博一致預期持平，同比增長4.6%；調整後淨虧損預計為166億元人民幣，較市場一致預期的126億元人民幣更多，主要因外賣業務面臨激烈的行業競爭。

該機構認為3Q25外賣業務新增投資對營業利潤的影響或已見頂，但競爭環境的改善節奏仍值得關注。儘管該機構仍看好行業競爭終將回歸理性，且美團在高客單價優質外賣訂單（如正餐類訂單）的行業領先地位穩固，但短期來看，盈利增速恢復的確定性和能見度較低。由於行業短期競爭較此前預期更為激烈，該機構將基於現金流折現模型的目標價從164.0港元下調至154.4港元，維持「買入」評級。