智通財經APP獲悉，東北證券發布研報稱，OCS產業趨勢目前仍由海外大廠主導，國內廠商參與度逐步提升，建議重點關注零部件供應或代工機會。重點關注三大投資方向：已進入海外OCS供應/代工環節的廠商、有潛力進入海外OCS供應/代工環節的廠商、積極佈局OCS的光模塊廠商。

東北證券主要觀點如下：

OCS光交換是一種無需光電/電光(O/E/O)轉換，直接實現光信號在光纖端口間切換的技術

OCS原理是直接對光信號進行物理路徑的重構，從而在輸入/輸出端口之間建立專用光路。數據中心中採用OCS可顯著提升整體網絡性能、運行效率和可持續性，優勢顯著。OCS可應用於數據中心「三張網絡」：TPU集羣互連(scale up網絡)、Spine層(scale out網絡)、DCI跨數據中心互連(scale across網絡)。

OCS有望迎來國內外共振，市場前景廣闊

海外，OCP宣佈成立光交換OCS子項目，有望推進行業標準化;國內，運營商與工信部積極推進OCS應用落地。根據Cignal AI的測算，2025年OCS市場由谷歌MEMSOCS主導，總體市場規模約為4億美元;2029年OCS的市場規模將超過16億美元，四年CAGR約為41%。LightCounting預計2029年OCS出貨量將突破5萬台，2025-2030年OCS出貨量CAGR為15%，未來會有更多除谷歌外的雲廠商推動市場規模增長。

四大技術路線共同演進，成本、性能、技術難度的綜合博弈

OCS主要包括MEMS、液晶、壓電、硅光波導四大主流技術路線，目前，MEMS與液晶方案應用節奏更快。各技術路線優劣勢明顯，尚未有某一種方案佔絕對優勢。該行認為，四種技術路線未來將共同演進，成本、性能、技術難度是終端應用廠商重要考量因素。

基於電交換機與光交換機的不同特性，CPO與OCS有望在數據中心網絡共存

傳統電交換更適合流量動態變化大、需要頻繁調整數據傳輸路徑的場景;光交換技術更適合用在流量模式相對穩定、端口間映射關係明確且不用頻繁切換的場景，避開切換時間長的短板。在scale out網絡，CPO與OCS可搭配使用：CPO有望在Tor/Leaf層加速滲透，Leaf層流量的特點是突發性強，連接數量多，但各鏈路的數據量相對較小，CPO電交換機切換速度更快，能靈活快速響應Leaf層的流量需求;OCS在Spine層有望實現規模替代，Spine流量模式往往具有較強的可預測性和穩定性，OCS可提供穩定、大帶寬的直連通道數據流。在scale up網絡，CPO與OCS可能存在競爭。目前，OCS整體落地應用節奏領先於CPO。

風險提示：AI發展不及預期的風險、市場競爭加劇的風險、相關技術發展不及預期的風險。