摩根大通警告AI正在顛覆軟件行業，首創"AI懸崖"評估框架，分析發現擁有強大生態系統和高用戶可見度的軟件公司（如微軟Windows、彭博）更具防禦性；適應性弱的傳統系統、後臺中間件、專業利基軟件（如Unisys、TIBCO、PTC）風險更大。

摩根大通最新研究報告揭示，AI正在重塑軟件行業競爭格局，眾多傳統軟件巨頭面臨被AI顛覆的風險。這家華爾街投行首創"AI懸崖"評估框架，通過九大維度量化分析軟件企業的脆弱程度，為投資者描繪出一幅清晰的行業風險圖譜。

2025年初，在關稅擔憂和企業預算緊縮的市場氛圍中，軟件板塊曾相對平靜。這個素來被視為科技領域防禦性子板塊的行業，因其幾乎不受關稅直接影響，且依靠穩定粘性產品創造經常性合約收入而備受青睞。

然而，10月21日，據硬AI消息，摩根大通北美信貸研究團隊在最新研報中指出，這種平靜正在被打破。投資者和企業客戶開始提出同一個令人不安的問題：如果AI擅長編寫構成軟件的代碼，為什麼它不能直接編寫代碼來改進並競爭現有軟件產品？

報告稱，這一擔憂並非空穴來風。軟件本質上由代碼構成，而AI恰恰在代碼編寫領域展現出強大能力。該行首創"AI懸崖"評估框架，通過替換成本、關鍵性、自動化水平等九大維度量化分析軟件企業的脆弱程度，發現擁有強大生態系統和高用戶可見度的軟件公司更具防禦性，而適應性較弱的傳統軟件系統面臨更大風險。

摩根大通強調，儘管分析師認為AI最終可能影響幾乎所有軟件公司，但技術變革的時間節點往往難以預測，但不同軟件企業距離顛覆「懸崖」的距離存在顯著差異。

九維框架：解構AI顛覆的關鍵變量

摩根大通的評估框架通過九個關鍵因素判斷軟件企業的AI顛覆風險，該框架採用定性分析方法，將每個因素評為"高"(防禦性強)、"中"或"低"(易受衝擊)三個等級。

替換成本方面，考量時間、資金投入及對客戶的幹擾程度，例如微軟Windows因學習曲線和慣性而替換成本高，Alteryx則相對容易被替代。

關鍵性維度區分任務關鍵型軟件(如CDK)與輔助型工具(如Alteryx)。

自動化水平是另一重要指標。高度自動化的計費系統受AI影響較小，而依賴手動流程的軟件(如微軟Excel)更易受衝擊。

用戶可見度方面，用戶每天交互的軟件(如微軟Windows)比後臺中間件(如TIBCO)更具粘性。

生態系統規模決定了替換難度。彭博擁有龐大的用戶生態系統和供應商支持網絡，而PTC等專業利基市場軟件的生態系統相對有限。

數據資源維度關注專有數據集的價值，Experian擁有豐富的專有數據，CoreLogic的數據則非專有性較強。

規模和資源影響企業應對能力。大型公司如谷歌有能力度過調整期，小型企業如ZipRecruiter雖更靈活但資源有限。

適應性方面，基於現代API的軟件(如Elastic)比傳統遺留系統(如Unisys)更易整合AI功能。

監管要求在金融和醫療等領域為現有軟件提供了額外保護。

熱力圖透視：誰最接近懸崖邊緣

摩根大通將該框架應用於其覆蓋的軟件公司，製作了防禦能力熱力圖。

評估結果顯示不同企業在各維度的表現差異顯著，其中"高"（綠色）代表更具防禦性，"低"（紅色）則表示更易受顛覆。具體來看：

以CrowdStrike為例，該公司在關鍵性和適應性方面表現突出，但在自動化水平上評級較低。

GoDaddy在數據資源方面獲得中等評級，但規模和資源維度評分較低。

Open Text在適應性上表現較弱，但在關鍵性方面具有優勢。

Twilio和Elastic在用戶可見度和監管要求方面評級較低，意味着這些領域的防禦壁壘相對薄弱。

摩根大通稱：

「我們想強調，我們的分析結果是主觀的……但我們發現這個框架對我們自己評估潛在的AI顛覆很有幫助，並相信分析師可以將其與個人知識和經驗結合使用，以更好地評估一家公司軟件對AI的相對脆弱性。」

該行還指出，除了九大因素外，還有其他問題可能影響AI對現有軟件公司的影響。例如，使用現有軟件代碼訓練AI模型以開發類似軟件的合法性問題仍待解答。軟件的終端市場也會影響採用率，消費端市場的決策週期往往短於企業端市場。

最後，摩根大通指出，技術變革是必然趨勢，但時間跨度差異巨大。某些變革在幾年內完成(如紙質地圖、膠捲)，另一些則需要數十年(如銅質電話線、電動汽車)。

對於AI相關的軟件顛覆，變革時機可能並非迫在眉睫。但特定軟件距離顛覆"懸崖"的遠近將因多種因素而存在巨大差異。該框架有助於評估軟件面臨AI挑戰的脆弱程度。