智通財經APP獲悉，國泰海通發佈研報稱，在以舊換新政策的推動下，中國電動重卡市場實現高速增長，滲透率持續提升。前三季度，我國新能源重卡累計銷量達13.78萬輛，同比增長184%，超過2024年全年水平，滲透率進一步提升至24.21%。與此同時，儘管歐美地區現階段重卡電動化水平相對較低，但在碳排放考覈趨嚴與補貼政策支持的驅動下，其增長勢頭也已初步顯現。隨着電動重卡市場迎來爆發式增長，其將為鋰電行業帶來廣闊的增量空間，動力電池及關鍵材料企業有望從中受益。

國泰海通主要觀點如下：

中國：以舊換新政策驅動，新能源重卡市場駛入增長快車道

在以舊換新政策與終端售價下降的雙重推動下，2024年我國新能源重卡市場實現高速增長，銷量達8.21萬輛，同比大幅增長140%；滲透率達13.61%，同比實現翻倍。2025年以來，隨着以舊換新政策進一步加碼，市場需求持續攀升。前三季度，我國新能源重卡累計銷量達13.78萬輛，同比增長184%，超過2024年全年水平，滲透率進一步提升至24.21%。隨着新能源重卡在經濟性與環保方面的優勢日益凸顯，預計2026年滲透率將提升至35%，2027年有望突破50%。

歐洲：碳排放考覈推動重卡市場電動化進程

2023年以來，在碳排放考覈趨嚴、AFIR等政策落地，以及新車型供給增加的共同推動下，歐洲重卡市場電動化進程持續加速。2023年，歐洲電動重卡銷量超3000輛，同比增長約三倍，滲透率突破1%。2024/2025H1，電動重卡銷量分別達4291/2410輛，同比增長35%/13%，滲透率提升至1.4%/1.6%。從區域分佈來看，德國、法國、荷蘭等西歐國家電動重卡市場增長較快，而南歐與東歐地區仍以柴油重卡為主。

美國：現階段重卡電動化水平相對較低

目前美國重卡市場的電動化程度仍處於較低水平，滲透率不足1%。但在清潔重型車輛補助計劃、稅收抵免等政策的推動下，美國電動重卡市場已初顯增長勢頭。2024年，美國電動重卡銷量達1103輛，同比增長34%，較2022年增長約4倍。

推薦標的

寧德時代(300750.SZ)、比亞迪(002594.SZ)、國軒高科(002074.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)、中創新航(03931)、湖南裕能(301358.SZ)、紫金礦業(601899.SH)、龍淨環保(600388.SH)、天賜材料(002709.SZ)。

風險提示

基礎設施建設不及預期；補貼政策不及預期。