近期，多家外資機構發布研報，繼續看好中國市場，有國際大行喊出「超配中國」。外資流入數據也佐證了這一點：9月北向資金淨流入中國股市達46億美元，創去年11月以來單月最高紀錄。前三季度海外被動基金累計淨流入180億美元，遠超2024年全年水平。

　　外資繼續看好中國市場

　　高盛近日發布研報指出，中國股市將進入更為持久的上漲階段，預計關鍵指數到2027年底將有約30%的上漲空間，主要由12%的盈利趨勢增長和5%-10%的進一步重估潛力推動。

　　高盛分析師Kinger Lau認為，持久牛市的理由包括需求端刺激與新的五年規劃相結合，有助於增長再平衡和緩解內部風險；人工智能正重塑盈利格局，AI資本支出對利潤的提振正在兌現；中國股票相對全球股市仍存在深度折價，潛在的中國資產再配置資金規模可達數萬億美元。高盛建議關注AI產業鏈、TMT、紅利資產、反內卷等板塊機會。

　　摩根士丹利最新研報表示，中國股市本輪上漲由企業基本面實質性改善驅動，MSCI中國指數ROE觸底回升、盈利預期持續上修，互聯網等關鍵板塊貢獻80%增長動能，盈利驅動模式已取代流動性故事成為市場主旋律。

　　摩根士丹利首席中國股票策略師王瀅表示，中國在人形機器人、自動化、生物科技以及人工智能等方面均取得了長足的進步。從全球投資人的總體配置來看，中國股票資產的倉位仍處於相對較低的水平。從長期來看，投資人對中國資產的進一步增持將是大勢所趨。

　　王瀅建議長期關注高科技板塊，包括人工智能、自動化、機器人、生物科技、高端製造等，同時建議投資者持續配置高質量紅利股，以抵禦短期的市場波動。

　　瑞銀最新研報指出，在新興市場中繼續給予中國超配評級，理由是與另一新興市場印度相比，中國企業營收增長更快，每股收益增長同樣較快，當前估值較印度市場折價約33%。

　　瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，10月以來，A股經歷了從「科技成長」向「價值紅利」的風格切換，影響因素包括中美貿易再次出現摩擦、投資者對組合進行再平衡，科技板塊前期漲幅較大、部分投資者獲利了結等。

　　摩根大通同樣看好中國股市，估算至2026年底，滬深300指數有24%上行空間，MSCI中國指數則有35%上行空間。

　　摩根大通建議超配媒體與娛樂、生物科技、資訊科技、材料及非銀行金融等板塊。

　　增配A股行業龍頭

　　當前進入上市公司三季報披露季，記者梳理發現，行業龍頭成為外資重倉和增倉主要品種。

　　據Wind數據統計，截至9月底，貴州茅台、中國平安、五糧液最受外資青睞，3家的持股外資機構數量分別達85家、83家和81家。順豐控股、京東方A、恒瑞醫藥、立訊精密、工商銀行、美的集團等11只股也吸引了超過70家外資機構持有。

　　從持股數量來看，銀行股是外資重倉方向之一。截至9月底，外資持股數量前十的A股公司中，上市銀行佔了7席。其中，32家外資合計持有南京銀行22.36億股，75家外資持有工商銀行15.65億股。農業銀行、招商銀行、寧波銀行等的外資持股也均超過10億股。

　　從持倉市值來看，截至9月底，外資對42只A股股票的持倉市值超100億元。其中，外資持倉市值最高的是寧德時代，達2656.59億元，佔總市值比例約14.49%；貴州茅台、美的集團持倉市值分別為881.42億元、716.48億元。

　　上市公司三季報顯示，部分外資三季度已經在行動，「瞄準」A股龍頭公司跑步入場。例如，海大集團披露的三季報顯示，今年第三季度，美林國際為公司新進前十大股東，排在第七位，9月末持股數量1201.85萬股，持股比例0.72%。

　　還有個股在三季度獲外資大幅加倉。截至9月末，摩根士丹利持有思源電氣1161.87萬股，持股比例1.49%，按月大增43.32%，為公司第五大股東。

　　值得一提的是，部分個股一度被外資「買爆」。7月末，思源電氣境外持股比例達28.07%，因觸及「紅線」，深港通一度暫停接受該股的境外投資者買盤。

（文章來源：深圳商報·讀創）