金吾財訊 | 國元國際研報指出，2025年上半年，華潤燃氣(01193)零售天然氣量207.6億方，同比下降0.69%；銷氣毛差上升至0.55元/方（同比+0.01元/方）；公司預計2025年全年銷氣量低單位數增長，銷氣毛差同比增長1分錢。綜合判斷，國際天然氣價格維持在相對低位，國內2025年新政策將推進省內與跨省管輸價格機制有效銜接，而公司持續推進在河南、湖南等地區的居民順價工作，預期銷氣毛差將持續改善。10月18日以來，北方「速凍式」降溫，太原、內蒙古等地已提前供暖。根據世界氣象組織和美國氣候預測中心預測，2025年11月至2026年3月，中國氣候將受到厄爾尼諾和拉尼娜現象共同影響，冬季氣溫驟變，春季整體偏暖，強降溫與強回溫交替的極端事件發生概率較大。與此同時，2025年多氣源支撐下我國天然氣供應預計較為充足，氣候不確定性對城鎮燃氣及發電用氣的影響最為顯著，對比前8月天然氣表觀消費量同比下降0.1%，預計2025年採暖季全國天然氣消費量環比將快速回升。該機構指出，2024年公司派息率為53%，2025年中期派息同比增長20%，全年派息指引為全年派息額不下降。根據公司全年股份回購計劃，接下來的2個月將是股份回購的重要窗口期。公司通過派息提升股東回報，回購有利提振市場信心。該機構更新盈利預測並給予公司26.6港元/股目標價，對應2025年和2026年16倍和14.6倍PE，目標價較現價有24%的漲幅空間，給予「買入」評級。