在當前市場環境下，企業需要具備應對不確定性的能力。「黑天鵝」之父塔勒布曾將事物分為脆弱、強韌和反脆弱三類。面對外部衝擊時，反脆弱的事物能夠從中獲益。這一理論不僅適用於宏觀層面，也適用於商業領域。

近期，美股上市公司達美樂比薩(NASDAQ: DPZ)公佈的2025年第三季度財務業績顯示，第三季度達美樂比薩公司總營收同比增長6.2%，達到11.5億美元。美國市場同店銷售額增長5.2%，國際市場同店銷售額增長1.7%。排除匯率影響後，全球零售額增長6.3%。此外，第三季度營業利潤同比增長12.2%，淨利潤達到1.39億美元，展現了企業在複雜環境下的經營韌性。

如果把視線聚焦到中國市場，會發現這種「反脆弱」特質更為顯著。達美樂中國-達勢股份(01405.HK)作為達美樂在中國大陸、香港和澳門的獨家總特許經營商，其2025年第三季度概況也展現出良好的發展態勢。

那麼，這種「反脆弱」特質的背後，達勢股份究竟做對了什麼？

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科學的門店佈局，構建增長護城河

達勢股份的「反脆弱」能力首先體現在其精準的門店擴張策略上。

在餐飲行業增長整體放緩的背景下，達勢股份通過拓展新城市與深化現有市場雙軌並行，穩步推進門店網絡建設。

數據顯示，2025年第三季度公司淨新增門店275家，而截至9月30日其已在中國大陸51個城市運營1283家門店。同時公司2025年全年300家門店的開業目標目前也已順利達標（涵蓋新開、在建及已簽約門店）。第三季度，集團層面以及一線城市同店銷售額均保持正增長。

從歷史數據來看，2022到2024年，達勢股份淨新增門店分別為120、180、240家，達勢股份淨新增門店數量持續增長，公司在區域市場的拓展取得積極進展，截至2025年上半年，其在非一線城市門店數量達683家，門店數佔比達57%，為公司發展開闢了新的空間。

新店業績表現同樣表現亮眼。截至2025年8月31日，其邯鄲首店開業首月銷售額突破680萬元人民幣，位列達美樂全球門店首30日銷售額排名第五。2025年10月1日，徐州首店開業當日銷售額超68萬元人民幣，刷新全球門店單日銷售紀錄。截至2025年08月15日，2024年12月至今年上半年進入的15個新城市中，已經開設的64家門店中24家門店已實現全額現金回收，公司估計這64家門店平均回收期在一年以內。可見其投資回報效率行業領先，展現出卓越的精細化運營能力。

達勢股份的拓展策略注重穩健發展。在行業整體發展過程中，公司通過科學佈局，穩步提升市場份額。特別是在區域市場的拓展，不僅提升了公司的市場覆蓋面，也為公司構建了良好的發展基礎。據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）數據顯示，以2024年比薩銷售額計，達勢股份已穩居中國比薩市場第二，充分印證了公司在這一快速增長賽道上的競爭優勢。

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數字化建設與運營優化，提升經營效率

達勢股份的發展能力同樣體現在其數字化建設和運營效率方面。公司踐行"4D"戰略，即高質量的門店開發、高質價比的美味比薩、高效的外送體驗和數字化能力，打造核心競爭力。

達勢股份的數字化建設注重用戶體驗。通過"達人薈"會員計劃，公司積累了穩定的用戶羣體，並通過會員服務提升了用戶粘性。這種「用戶至上」的數字化策略，有助於提升公司的持續發展能力。

截至2025年9月30日，達美樂中國會員計劃「達人薈」規模已達3290萬人，較2024年同期增長51.6%。而今年上半年數據顯示，其會員貢獻收入佔比達66.0%。這一會員體系在為公司提供穩定用戶基礎的同時，也構建了私域流量護城河，有助於其持續提升服務品質。

公司在運營效率上的提升，也顯示出其管理水平的不斷進步。通過優化成本結構和提高運營效率、打造高效的供應鏈網絡，達勢股份在市場發展中保持了良好態勢。值得一提的是，第三季度，在達美樂全球超21500家門店的首30日銷售額排行榜中，達美樂中國包攬了前50名中的49席，充分彰顯了其在中國市場的良好運營水平。

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產品創新與品牌建設協同，構建價值護城河

達勢股份的發展能力同樣體現在其產品創新與品牌建設方面。

達勢股份的產品開發注重消費者需求。通過持續推出符合中國消費者口味的產品，公司不斷優化產品結構，不僅吸引了大量新用戶，還提升老用戶滿意度。這種以「用戶需求為導向」的產品創新策略，有助於提升公司的市場適應性。

截至2025年三季度，達勢股份推出意大利雪球芝士多肉多芝比薩、新加坡砂煲風味臘腸雞肉比薩、美式豪情牛肉培根菠蘿比薩、托斯卡納風情芝濃三文魚比薩等比薩新品，推出可可熔岩芝士流心卷邊、可可「火山」餅底等創新卷邊和餅底，並將深受消費者喜愛的榴蓮比薩系列增至12款風味產品，在榴蓮比薩中融合風靡世界的迪拜巧克力和清甜多汁的泰國紅毛丹，展現出持續的產品創新能力。

2025年第三季度，達美樂中國持續通過標誌性促銷活動提升消費者參與度，經典的「超級周買一送一」限時優惠活動再次啓動，為消費者提供更具性價比的產品選擇。值得關注的是，公司近期對黑松露風味菌菇雞肉比薩與香甜雙蝦菠蘿比薩兩款產品進行了全面升級，在保持原有價格的基礎上，實現了食材的進一步升級與分量的增加，這種"加量不加價"的產品策略，為消費者帶來了更具性價比的產品體驗。

這些產品創新舉措建立在對中國消費者口味偏好的深入洞察基礎上，展現了公司在國際品牌本土化方面的卓越執行力，進一步鞏固了其在中國市場的競爭優勢。

同時，公司在品牌建設上的努力，也獲得了市場的認可。通過一系列的營銷活動和品牌榮譽，達勢股份在消費者心中樹立了「高質價比」的品牌形象。不論是與史努比推出限量版鑰匙扣盲盒，還是還與超人氣手遊《地下城與勇士：起源》跨界合作打造"火山打團"主題套餐及專屬周邊。這一系列合作舉措，展現了公司觸達多元消費羣體的能力。在數字化建設的支持下，這樣的合作創新成為公司發展的常態，也持續為品牌發展提供助力。

可以說，達勢股份在產品與品牌方面的優勢為其帶來了良好的發展基礎。在激烈的市場發展中，達勢股份保持了穩健發展態勢，實現了服務價值的持續提升，為長期發展奠定了堅實基礎。

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結語

總的來看，在不確定的市場環境中，達勢股份展示了其強大的「反脆弱」能力：行業儘管競爭白熱化，公司仍然能夠通過精準的門店擴張、數字化賦能與產品創新實現穩健發展。

值得注意的是，隨着公司業績的發佈，近期多家券商機構也紛紛給予公司看好評級，研究報告指出，公司作為比薩領域的重要企業，具備較強成長性，有望在中國市場實現不斷擴張，看好後續的門店拓展、降本提效及總部費用攤薄下的盈利能力改善，維持公司「增持」評級。

透過專業機構的視角，不難看到其正是看中了達勢股份逆週期生長的能力。達勢股份已經證明，它不是在寒冬中瑟瑟發抖的脆弱者，而是能在挑戰中嗅到機遇的反脆弱者，為餐飲行業提供了值得參考的發展案例。