扭虧！390億光伏巨頭，走出「至暗時刻」

雲掌財經

2025/10/24

光伏行業底部周期已經探明，業績虧損的陰霾也即將散去。截至目前，已有少部分光伏企業率先走出了虧損泥潭，其中就包括硅料巨頭協鑫科技。10月16日，協鑫科技發布了自願公告，公司光伏材料業務在今年三季度扭虧為盈，未經審核利潤為9.6億元，較去年同期18.1億元的虧損明顯改善。對於協鑫科技而言，三季度業績大幅扭虧為盈無疑是一個重要信號，這意味着其已經走出了「至暗時刻」。不過，面對協鑫科技業績的改善，市場已有...

網頁鏈接

免責聲明：投資有風險，本文並非投資建議，以上內容不應被視為任何金融產品的購買或出售要約、建議或邀請，作者或其他用戶的任何相關討論、評論或帖子也不應被視為此類內容。本文僅供一般參考，不考慮您的個人投資目標、財務狀況或需求。TTM對信息的準確性和完整性不承擔任何責任或保證，投資者應自行研究並在投資前尋求專業建議。

熱議股票

{"basename":"/hant","ssrTDKData":{"titleTemplate":"%s - 老虎證券","title":"老虎证券全球投资理财平台| 一站式投资美股新股港股A股","description":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","keywords":"老虎證券,老虎證券開戶,老虎券商,老虎證券官網,老虎證券app,tigertrade老虎證券,股票,炒股,新加坡股票交易平臺,投資,投資理財","social":{"ogDescription":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","ogImage":"https://c1.itigergrowtha.com/portal5/static/media/og-logo.be62fbe1.png","ogUrl":"https://www.itiger.com/hant/news/2577639695"},"companyName":"老虎證券"},"pageData":{"isMobile":false,"isTiger":false,"isTTM":true,"region":"SGP","license":"TBSG","edition":"fundamental"},"isCrawlerRequest":true,"__swrFallback__":{"@#url:\"https://stock-news.skytigris.cn/v3/news\",params:#id:\"2577639695\",edition:\"fundamental\",auth_exemption:1,,,undefined,":{"share":"https://ttm.financial/m/news/2577639695?lang=zh_TW&edition=fundamental","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-10-24 10:47","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2577639695","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"扭虧！390億光伏巨頭，走出「至暗時刻」","media":"雲掌財經","content":"<div>\n<p>光伏行業底部周期已經探明，業績虧損的陰霾也即將散去。截至目前，已有少部分光伏企業率先走出了虧損泥潭，其中就包括硅料巨頭協鑫科技。10月16日，協鑫科技發布了自願公告，公司光伏材料業務在今年三季度扭虧為盈，未經審核利潤為9.6億元，較去年同期18.1億元的虧損明顯改善。對於協鑫科技而言，三季度業績大幅扭虧為盈無疑是一個重要信號，這意味着其已經走出了「至暗時刻」。不過，面對協鑫科技業績的改善，市場已有...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025102410471494dabc24&s=b\">網頁鏈接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>扭虧！390億光伏巨頭，走出「至暗時刻」</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 12.5px; color: #7E829C; margin: 0;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n扭虧！390億光伏巨頭，走出「至暗時刻」\n</h2>\n<h4 class=\"meta\">\n<p class=\"head\">\n<strong class=\"h-name small\">雲掌財經</strong><span class=\"h-time small\">2025-10-24 10:47</span>\n</p>\n</h4>\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>光伏行業底部周期已經探明，業績虧損的陰霾也即將散去。截至目前，已有少部分光伏企業率先走出了虧損泥潭，其中就包括硅料巨頭協鑫科技。10月16日，協鑫科技發布了自願公告，公司光伏材料業務在今年三季度扭虧為盈，未經審核利潤為9.6億元，較去年同期18.1億元的虧損明顯改善。對於協鑫科技而言，三季度業績大幅扭虧為盈無疑是一個重要信號，這意味着其已經走出了「至暗時刻」。不過，面對協鑫科技業績的改善，市場已有...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025102410471494dabc24&s=b\">網頁鏈接</a>\n\n</div>\n\n<div class=\"bt-text\">\n\n\n<p> 來源：<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025102410471494dabc24&s=b\">雲掌財經</a></p>\n<p>為提升您的閱讀體驗，我們對本頁面進行了排版優化</p>\n\n\n</div>\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK1169","symbol_name":"半導體設備","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025102410471494dabc24&s=b","article_id":"2577639695","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025102410471494dabc24&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2577639695","pubTimestamp":1761274029,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"對於協鑫科技而言，三季度業績大幅扭虧為盈無疑是一個重要信號，這意味着其已經走出了「至暗時刻」。自願公告披露的次日，協鑫科技股價高開低走，當天收盤其股價下跌6.52%。截至最新收盤，其總市值為393億港元。根據統計顯示，協鑫科技年內漲幅約20%，在光伏行業當中，表現並不突出。財報數據顯示，今年上半年協鑫科技虧損高達17.76億元，按年下滑20.04%；而在2024年時，協鑫科技更是虧損了47.5億元。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK1169":"半导体设备","BK1610":"ETF&股票定投概念","03800":"协鑫科技","BK1594":"碳中和概念股","BK1554":"光伏太阳能股","SG9999014674.SGD":"Nikko AM All China Equity A SGD"},"translate_title":"Turn losses around! 39 billion photovoltaic giants, out of the \"darkest moment\"","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"03800":0.9},"content_text":"光伏行業底部周期已經探明，業績虧損的陰霾也即將散去。截至目前，已有少部分光伏企業率先走出了虧損泥潭，其中就包括硅料巨頭協鑫科技。10月16日，協鑫科技發布了自願公告，公司光伏材料業務在今年三季度扭虧為盈，未經審核利潤為9.6億元，較去年同期18.1億元的虧損明顯改善。對於協鑫科技而言，三季度業績大幅扭虧為盈無疑是一個重要信號，這意味着其已經走出了「至暗時刻」。不過，面對協鑫科技業績的改善，市場已有預期。自願公告披露的次日，協鑫科技股價高開低走，當天收盤其股價下跌6.52%。截至最新收盤，其總市值為393億港元。根據統計顯示，協鑫科技年內漲幅約20%，在光伏行業當中，表現並不突出。盈利背後的邏輯實際上，市場之所以對協鑫科技三季度大幅扭虧「不感冒」，主要是其業績的扭轉並非來自產業邏輯的變化。在自願公告中，協鑫科技對三季度大幅扭虧為盈的原因進行了總結，除了硅料價格上漲帶動業務盈利能力提升之外，出售一家聯營公司獲得6.4億元的收益才是關鍵。而這家所謂的「聯營公司」，正是協鑫集團培育孵化、集團創始人朱共山多次表達「為之驕傲」的鑫華半導體。與普通硅料企業不同，協鑫科技是業內公認的「技術偏執狂」，長期以來的目標都是顛覆性光伏技術的研發與商業化，比如此前還較為小眾的顆粒硅技術。和傳統改良西門子法生產的多晶硅相比，顆粒硅在能耗、成本和碳足跡方面具有顯著優勢，因此被譽為下一代硅基材料，但對技術的執着也意味着巨大的資金投入和漫長的回報周期，例如在過去的2024年，協鑫科技的研發開支為11.02億元，而大全能源的研發費用只有3278萬元。在光伏行業「內卷」加劇的背景下，持續高額的研發投入讓協鑫科技面臨着前所未有的經營壓力。財報數據顯示，今年上半年協鑫科技虧損高達17.76億元，按年下滑20.04%；而在2024年時，協鑫科技更是虧損了47.5億元。鉅額虧損不斷消耗着協鑫科技的現金流，再加上集團內部的兄弟公司協鑫集成也出現嚴重虧損，約40億元的定向增發計劃仍沒有最終完成，這才使得協鑫科技不得不將鑫華半導體出售。那麼，協鑫科技出售鑫華半導體到底有多可惜呢？公開資料顯示，鑫華半導體由協鑫集團與國家集成電路產業投資基金在2015年共同成立，專注於電子級高純多晶硅的研發與生產。在半導體行業，有兩個重大的「卡脖子」環節：設備端的光刻機和材料端的電子級多晶硅。半導體制造所需的電子級多晶硅純度要求極高，達到11個9以上，此前電子級多晶硅領域長期被德國瓦克化學和美國Hemlock等國際巨頭壟斷，每公斤電子級多晶硅售價高達3000-5000元人民幣，是太陽能級多晶硅價格的近百倍，而鑫華半導體則成功打破了這一壟斷。資料顯示，目前鑫華半導體生產的電子級多晶硅已經實現了13個9的超高純度，2024年底鑫華半導體內蒙古1萬噸電子級多晶硅項目順利建成試生產，這也使鑫華半導體成為國內唯一能夠為12英寸大硅片提供原料的企業，直接服務於國內某科技巨頭14nm、10nm及7nm硅片的供應鏈。到2024年12月，鑫華半導體已完成科創板上市輔導驗收，原計劃在2025年內申報IPO，將這樣一家極具前景的企業賣掉，也難怪資本市場會對其業績扭虧無動於衷。曙光初現雖然賣掉了鑫華半導體十分惋惜，但協鑫科技依舊有着很好的前景。之所以這樣判斷，是因為協鑫科技的核心技術顆粒硅已經越發成熟，距離大規模商業化也已越來越接近。當然，要理解顆粒硅的價值，首先需要了解多晶硅主流生產技術路線。目前，多晶硅主流生產技術路線主要分為傳統「改良西門子法」和「硅烷流化床法」兩種。傳統「改良西門子法」是目前行業最主流的工藝，生產出來的產品是棒狀硅，這一方法技術成熟，成本也比較低，但由於生產過程中需要將硅料反覆加熱和冷卻，噸產品電耗可高達6萬度左右，所以「改良西門子法」也存在着能耗極高的缺陷。另外，「改良西門子法」的生產流程是間歇式的，不可以連續運行，並且生產出的棒狀硅在破碎成塊狀時還存在引入雜質的風險。而「硅烷流化床法」作為較小眾的生產工藝，生產出來的產品是顆粒硅。「硅烷流化床法」在流化床反應器中，通過硅烷氣體在硅籽晶上持續沉積，直接生成粒徑約1-2毫米的顆粒狀多晶硅，不會引入雜質；另外，這還是一種連續化的生產工藝，反應温度僅為500-800℃，遠低於「改良西門子法」。不過，「硅烷流化床法」同樣有缺點。早在2021年6月，隆基綠能在回覆投資者提問時表示，由「硅烷流化床法」生產出來的顆粒硅有四個缺點：金屬含量高，碳含量高，有粉料，且含氫。另外，先前顆粒硅的濁度問題尤其突出，使用比例增加會導致斷線率顯著上升，導致產品品質問題。也正是因為「硅烷流化床法」生產出來的顆粒硅有着金屬雜質高、拉晶不理想等諸多問題，像隆基等光伏巨頭此前都不願意使用顆粒硅。不過，隨着技術的不斷改良和優化，顆粒硅憑藉其在成本和低碳方面的顯著優勢，逐漸顯現出強大的競爭力。根據協鑫科技公布的數據，其顆粒硅的現金成本正處於持續下降的通道中，截至2025年第二季度，現金成本已降至25.31元/公斤。隨着成本不斷下降，顆粒硅的價格優勢明顯，據infolink數據顯示，截至2024年10月，多晶硅緻密塊料的均價為40元/kg，多晶硅顆粒料的均價為36.5元/kg。可見顆粒硅的售價低於棒狀硅近10%。整體而言，雖然賣掉了鑫華半導體這一核心資產，但協鑫科技「斷臂求生」背後是其押注顆粒硅這場宏大賭局中的關鍵一步，出售鑫華半導體為協鑫科技換來了主營技術路線繼續前行的寶貴「彈藥」和時間。眼下，在「硅烷流化床法」技術越發成熟的背景下，協鑫科技顯然已經走出了至暗時刻。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"dataReport","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}