滔搏半年收入123億,阿迪、耐克貢獻近9成,賣起萬元戶外品牌

中金財經
2025/10/24

         圖片來源:Pexels   轉型的滔搏,發布了最新成績單。   10月22日,本土運動零售運營商滔搏(06110.HK)發布2025/2026財年中期業績。報告顯示,截至2025年8月31日的上半財年,公司營收按年下滑5.79%至122.99億元;歸母淨利潤為7.89億元,按年下降9.69%。   作為運動零售運營商,滔搏是耐克阿迪達斯在中國規模最大的經銷夥伴之一,和威富集團旗下Vans、The North Face,國產運動品牌李寧、凱樂石等亦有合作關係。   近年來,國內零售環境變化,滔搏正試圖通過與垂類品牌的密切合作,擠進跑步、戶外等更多玩家圈。   截至10月23日收盤,滔搏股價報3.48港元/股,日漲幅5.78%。   行業打起促銷戰,滔搏還沒緩過來   最新發布的中期業績中,滔搏的部分核心指標表現按年下滑。   截至2025年8月,滔搏上半財年營收122.99億元,按年下降5.79%;歸母淨利潤7.89億元,按年下降9.69%;經營利潤9.94億元,按年下降11.3%。   按品牌劃分,上半財年,耐克和阿迪達斯主力品牌收入按年下降4.8%至108.11億元,佔總營收比重達87.9%,仍是公司核心收入來源。包括PUMA、匡威、VF集團品牌、亞瑟士、鬼冢虎等其他品牌,收入按年下降12.2%,佔總營收比例為11.5%。非品牌零售相關收入中,聯營費用收入按年下降15.2%,電競收入按年降幅達39.7%。   針對營收下降,滔搏在財報中表示,由於整體運動鞋服行業面臨環境、消費結構變化等共性挑戰。在全域零售能力的支持下,零售在線業務的按年增長部分緩和了零售線下業務的客流壓力。   盈利能力方面,報告期內,公司整體毛利率微降0.1個百分點至41%,經營利潤率按年下降0.5個百分點至8.1%,歸母淨利率按年下降0.3個百分點至6.4%。   滔搏在財報中提及,因為運動鞋服線上市場有較為濃重的促銷氛圍,疊加期內集團零售在線業務的銷售佔比提升,使得期內折扣率按年加深,對毛利率形成了負向影響。   上半財年,滔搏對於渠道端的調整仍在繼續。截至2025年8月31日,其直營門店數量減少至4688家,較2021年的歷史峯值8395家減少近40%。   滔搏在財報中表示,閉店主要集中在部分城市的臨街店鋪和一些低效的購物中心店。不過,滔搏亦指出,線上業務的增長部分抵消了線下收入下滑,公司仍面臨線下門店客流疲軟問題。   針對滔搏當下困境,時尚產業獨立分析師、上海良棲品牌管理有限公司創始人程偉雄提出:「閉店優化是必然選擇」。當下滔搏必須從實體門店絕對主導轉向線上線下全渠道運營。同時要逐步擺脫對耐克、阿迪的單一業務依賴,構建多品牌代理的全渠道矩陣,在自有品牌的培育上,也必須制定清晰的長期規劃。   不甘做「貨物中轉站」   為打破困局,滔搏開始將目光投向了戶外、跑步等細分賽道。   2024年,滔搏引入了越野跑品牌norda?;今年5月,滔搏又先後官宣與戶外品牌Norr?na和跑步品牌Soar的合作,成為它們在中國的獨家運營合作伙伴。一個月後,Soar線上旗艦店上線。7月,滔搏再度成為跑步品牌Ciele Athletics中國獨家運營合作伙伴。   滔搏瞄準細分賽道的新策略在近期也有了實質性動作。10月初,滔搏旗下首家名為ektos的跑步品類集合店在上海開業。15日,Norr?na中國首店落地上海浦東嘉裏城。   滔搏看上的新品牌售價不便宜。從線上渠道看,Norr?na淘寶旗艦店服裝售價區間為1000元至12000元,這一價格已經比肩亞瑪芬集團旗下核心高端戶外品牌始祖鳥,而後者在中國市場佈局成熟。Soar淘寶在售服裝單品均價超679元,其中最貴的男子夾克售價達3799元。   不同於以往單純的代理模式,滔搏在這些新品牌的運營上試圖打造差異化打法。針對Norr?na、Soar這類高端品牌,在產品選品上更注重小衆化、個性化,圈層營銷上瞄準戶外、跑步等細分領域的核心人羣。   以10月初在上海開業的ektos為例,該項目負責人稱,在運營上,ektos強調融入社區,融入跑者的生活,來增加用戶粘性。比如,門店位置在多個熱門跑步路線的重合點上,融入了跑者的日常動線;店內則安排了淋浴設備等服務跑者的基礎設施,並將店鋪部分空間開放給當地跑團。   此前,滔搏管理層曾提出向「一站式運動零售運營商」轉型。這意味着滔搏不再滿足於單純的品牌代理,而是希望在品牌運營、消費者服務等方面提供全鏈路的解決方案。有分析師認為,滔搏當前定位更偏向「運動品牌MCN機構」。   據悉,耐克在中國核心商圈門店的建設和運營工作,很大部分都由滔搏主導。滔搏國際高級副總裁張強曾在接受媒體採訪時表示,耐克將網球運動員鄭欽文等核心球星、運動員資源優先投入一線城市核心商圈的滔搏門店。   張強還提到,「滔搏扮演的零售商角色,不再是貨品的中轉站,而是逐漸承擔起市場洞察、場景運營、用戶鏈接等工作,轉向偏向生態運營的模式」。   在程偉雄看來,滔搏從渠道商向品牌商轉型並非短期工程,需定製中長期的規劃並持續培育。其核心在於,要在原有渠道運營的基礎上,重新構建品牌、產品、渠道、服務等組織與運營體系,才能真正在轉型中站穩腳跟。      【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與和訊網無關。和訊網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。郵箱:news_center@staff.hexun.com   

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