那枚LUNA刺青還在，但Galaxy Digital已經變了
2022年，Michael Novogratz把LUNA圖案紋在了手臂上。那時，他是加密行業最活躍的佈道者之一，手握資產管理平臺Galaxy Digital，正處於上一輪加密牛市的高潮。
然而，2022年5月，LUNA在一週內暴跌歸零，市值蒸發600億美元。這個被稱為「死亡螺旋」的事件，幾乎摧毀了整個Terra生態，也把Galaxy推上了風口浪尖。
對大多數公司來說，這樣的事件足以毀掉職業生涯。但Galaxy沒有倒下。三年後，它以一份令人意外的成績單完成迴歸——淨利潤5.05億美元、股價單日上漲近9%、市值重回165億美元。
這次不只是翻身，更是用結果說話。
反思，從一封信開始
當LUNA崩盤後，大多數公司選擇保持沉默。但Novogratz選擇了坐下來寫一封信。
他在信中承認了對項目風險的誤判，也反思了作為投資機構應有的審慎。他寫道，那枚刺青不會被遮住，而會成為一個永遠的提醒：「創投需要謙遜。」
這是Galaxy轉型的開始。從那之後，公司陸續減少了對「短期行情」的依賴，重新梳理了自己的核心能力——並試圖用更加可持續的方式贏得市場信任。
盈利「雪恥」：結構重構
2025年第三季度，Galaxy Digital交出了成立七年來最亮眼的財報：
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淨利潤：5.05億美元（同比增長16倍）
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調整後毛利潤：7.28億美元（環比增長143%）
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交易營收：2.95億美元（年化可達12億）
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資產管理規模：突破90億美元
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核心機構客戶金庫資產注入：45億美元
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股價單日上漲8.7%，總市值達165億美元
這不是靠「某個幣暴漲」帶來的暴利，而是Galaxy三大業務板塊同時發力、共同推動的結果。
在過去三年裏，Galaxy完成了內部業務的全面重構，搭建起更清晰、穩健的三大核心業務體系：
1. 交易與市場基礎設施
服務對象是機構客戶，包括做市商、家族辦公室、數字資產金庫等。公司提供交易執行、借貸、衍生品與現貨清算服務。2025年Q3交易業務收入達2.95億美元，同比增幅超140%。
2. 資產管理
為機構客戶提供數字資產配置、ETF、質押與託管服務。截至Q3，資產管理規模已超90億美元，核心增長來自一批將比特幣、以太坊納入資產負債表的「金庫客戶」。
這些客戶帶來的資產注入超45億美元，為公司帶來每年超4000萬美元的穩定管理費用。
3. 科技與基礎設施服務
這是Galaxy最重要的戰略轉向之一：不再只做「金融產品提供者」，而是成為「基礎設施持有者」。
2025年，Galaxy啓動了名為「Helios」的大型數據中心項目，服務對象是AI公司與Web3底層服務項目。首期項目獲得14億美元孖展，為AI公司CoreWeave提供800兆瓦電力，相當於一個小城市用電量。
一旦建成，Helios年營收可達10億美元，收入體量可與交易業務比肩，成為公司「第三支柱」。
關鍵財報數據一覽（2025年Q3）
| 指標 | 數據 | 增長情況 | 說明 |
|---|---|---|---|
| 淨利潤 | 5.05億美元 | 同比增長16倍 | 業績創下新高 |
| 調整後毛利潤 | 7.28億美元 | 環比增長143% | 收入質量改善顯著 |
| 交易收入 | 2.95億美元 | 同比增超140% | 來自機構訂單與借貸服務 |
| 資產管理規模 | 90億美元+ | 穩定上升 | 金庫客戶推動AUM增長 |
| 金庫客戶資產注入 | 45億美元 | 6月–9月新增 | 提供長期管理費收入 |
| Helios數據中心孖展 | 14億美元 | 第一期已完成 | AI時代基建押注 |
| 預計Helios營收 | 年化10億美元+ | 2026年起釋放 | 與交易業務體量相當 |
背後高管團隊，皆有華爾街背景
Galaxy能實現絕地翻身，離不開其明星級的領導團隊——這支被業內稱為「銀河艦隊」的核心班子，完美融合了華爾街老將的穩健與加密界先鋒的銳氣：
| 姓名 | 職務 | 背景與角色 |
|---|---|---|
| Michael Novogratz | 創始人兼CEO | 前高盛合夥人，LUNA事件後親自推動公司風控重建與戰略轉向 |
| Christopher Ferraro | 總裁兼CIO | 資產配置專家，重構了Galaxy的盈利模型與投研體系 |
| Erin Brown | COO | 金融科技出身，主導平臺系統效率與客戶體驗優化 |
| Alex Ioffe | CFO | 負責資本結構、財務重組與孖展安排 |
| Michael Daffey | 董事會主席 | 前高盛高管，推動公司治理與合規制度落地 |
2025年中，Galaxy已正式在納斯達克掛牌。這家曾因加密泡沫爆破而跌至谷底的公司，如今正重新贏得傳統資本市場的關注。
"如果我們在2030年前還沒有徹底改變自己，那我們就輸了。"Novogratz在內部會議上的這句話，不僅是對員工的鞭策，更是對整個加密行業的前瞻判斷。
如今的Galaxy已成功擺脫對單一加密資產價格波動的依賴，通過構建交易、資產管理、科技服務三大業務支柱，形成了可持續的增長飛輪。而AI時代的到來，更讓其前瞻性的基礎設施佈局展現出巨大潛力。
Galaxy的戰略轉型不僅體現在內部業務重構，更反映在其精心構建的合作伙伴生態中：
| 合作伙伴 | 類型/角色 | 合作亮點 | 對 Galaxy 的戰略影響 |
| CoreWeave | AI 雲計算巨頭 | 租賃 Helios 全部第二階段容量；改造礦場為$70億AI 數據中心 | 貢獻預計 $100 億收入；定位 Galaxy 為 "加密-AI 樞紐" |
| DWS | 傳統資產管理巨頭 | $46 億戰略投資 Helios；聯合發行歐元穩定幣 | 注入機構資金，提升監管合規；穩定幣年處理 $1940 億 |
| Flow Traders | 市場做市商 | 聯合發行首個全監管歐元穩定幣 | 擴大 DeFi-TradFi 橋樑；Q3 交易量 +140% |
| Robinhood | 零售加密平臺 | 顧問支持 Bitstamp 收購交易；潛在 ETF 合作 | 開拓散戶市場；與 GalaxyOne 平臺形成互補 |
| SEC & 貝萊德 | 監管/ETF 巨頭 | 與 SEC 合作以太坊代幣化；BlackRock ETF 流入受益 | 確保合規性；平臺資產規模 +62% |
這一價值超過60億美元的合作伙伴網絡，不僅提供了資金支持，更重要的是為Galaxy建立了跨領域的信任背書。正如Novogratz在2025年10月的推文中所言："我們的盟友讓Galaxy完成了從比特幣礦場到AI帝國的蛻變。"
結語
Terra Luna的崩盤，曾幾乎讓Galaxy成為加密行業最失敗的代名詞。而今天，它成為極少數能在崩盤之後恢復盈利並邁入主流市場的企業。Galaxy成功搭建起一座連接各個領域的橋樑，這正是其能夠在後LUNA時代實現華麗轉身的關鍵支撐。
Novogratz的那枚刺青沒有被遮住，它依舊在。但它不再只是失敗的象徵，更像是一個提醒：只有穿越低谷並留下記錄的人，才配擁有高光時刻。
作者：Seedly.eth
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