智通財經APP獲悉，華鑫證券發布研報稱，iPhone17系列在上市後10天內於中國和美國的銷量較iPhone16系列同期增長14%，表現顯著優於前代。中國市場方面，基礎款iPhone 17成為主要增長動力，相較於上代產品銷量幾乎翻倍，憑藉更強芯片、更優顯示、更大存儲和升級前攝，以相同定價提供極高性價比，受到消費者追捧。此外，預計蘋果將於2026年發布全新的摺疊機產品。隨着iPhone17系列銷量超預期以及蘋果將於2026-2027年推出更多新品，果鏈有望迎來新一輪的景氣周期，中國內地相關供應鏈有望持續受益。

華鑫證券主要觀點如下：

iPhone17系列銷量超預期，中美市場需求強勁

iPhone17系列在上市後10天內於中國和美國的銷量較iPhone16系列同期增長14%，表現顯著優於前代。中國市場方面，基礎款iPhone 17成為主要增長動力，相較於上代產品銷量幾乎翻倍，憑藉更強芯片、更優顯示、更大存儲和升級前攝，以相同定價提供極高性價比，受到消費者追捧。美國市場方面，iPhone 17 Pro Max需求最強，運營商補貼上調10%，推動高端機銷售。僅支持eSIM的iPhone Air表現略優於iPhone16 Plus，預計10月底登陸中國。

中國供應鏈仍佔主導，逐步轉向高價值量環節

iPhone 17系列的生產組裝採用了中國與印度雙中心的佈局，其中，中國佔比84%；印度佔比14%。然而，中國供應鏈的完整與成熟仍難以替代。在蘋果公布的2024年供應鏈名單中，187家核心企業中有92家來自中國，佔比超過 50%。

中國內地是iPhone17系列、Mac、Apple Watch等產品的核心零部件供應地。值得注意的是，中國供應商在果鏈的核心環節佔比逐步提升。

具體來看，在精密製造與代工方面，立訊精密承接iPhone17全系列代工，是從零部件到整機代工的超級平台，深度供應無線充電、聲學器件、線性馬達等模組；工業富聯承擔iPhone傳統機型以及未來摺疊屏機型的整機組裝，為iPhone 17提供精密結構件；賽騰股份為蘋果提供自動化檢測設備、自動化組裝設備等。

關鍵零部件方面，京東方供應OLED螢幕；領益智造為iPhone17系列提供散熱解決方案，包括熱管、空冷散熱模組、導熱墊片、導熱膠等部件，並且為Mac、iPad以及 Airpods等產品提供模組件和零部件；藍思科技提供前後蓋板玻璃以及高導熱鋁合金中框，公司UTG產品也有望受益於未來蘋果摺疊機放量；鵬鼎控股提供FPC、 HDI以及 SLP，受益於iPhone AI化所帶來的單機PCB用量提升；歌爾股份提供揚聲器、麥克風等聲學模組；水晶光電提供攝像頭用的濾光片和實現Face ID功能的衍射光學元件。

摺疊機和AI眼鏡等新品將於26年推出，蘋果有望進入新一輪景氣周期

展望未來，預計蘋果將於2026年發布全新的摺疊機產品，這款摺疊屏手機將配備無摺痕顯示屏和鈦金屬機身，配備5.5英寸外屏和7.8英寸內屏，搭載A20系列處理器，整機配備四顆攝像頭，採用鈦合金+不鏽鋼組合併加入液態金屬，採用UTG玻璃蓋板，取消Face ID，改用側邊按鍵集成Touch ID設計。新品將於2025年Q3末至Q4初啓動試產2026年Q2進入大規模備貨。

此外，蘋果計劃於2026年底推出一款與meta雷朋智能眼鏡相抗衡的AI眼鏡產品，內置攝像頭、揚聲器和麥克風，並搭載蘋果自研的全新芯片。這款眼鏡將支持環境感知、圖像識別等「視覺智能」功能，進一步擴展蘋果的AI生態系統。

隨着iPhone17系列銷量超預期以及蘋果將於2026-2027年推出更多新品，果鏈有望迎來新一輪的景氣周期，中國內地相關供應鏈有望持續受益，維持消費電子行業「推薦」評級。

標的方面

建議持續關注 1）製造與代工：立訊精密(002475.SZ)、工業富聯(601138.SH)；2）散熱模組：蘇州天脈(301626.SZ)、中石科技(300684.SZ)；3）鉸鏈：宜安科技(300328.SZ)、東睦股份(600114.SH)、統聯精密(688210.SH)；4）結構件：領益智造(002600.SZ)、長盈精密(300115.SZ)；5）中框和玻璃蓋板：藍思科技(300433.SZ)；6）光學模組：水晶光電(002273.SZ)、藍特光學(688127.SH)、舜宇光學(02382)、高偉電子(01415)；7）PCB：鵬鼎控股(002938.SZ)、東山精密(002384.SZ)等。

風險提示

iPhone 17系列出貨量不及預期；新機型迭代升級不及預期； 中美貿易摩擦等。