智通財經APP獲悉，國泰海通發佈研報稱，銀行中期派息時間點臨近，臨近年底若市場風格趨於均衡，板塊有補漲機會。該行預計上市銀行2025年前三季度累計營收及歸母淨利潤分別同比增長0.4%、1.1%，增速較中報-0.6pct、+0.3pct。主要得益於息差同比降幅收窄和減值計提下降讓渡空間，但債市寬幅震盪拖累其他非息收入不確定性上升，個股投資收益表現取決於銀行跨期擺佈策略選擇(至25Q2末上市銀行OCI浮盈達1871億元，相當於2024年歸母淨利潤的8.5%，AC賬戶浮盈或更豐厚)。板塊內城商行業績增速有望保持領先，國有行營收同比正增承壓，但淨利潤增速大概率轉正。

營收端，利息淨收入和手續費及佣金淨收入有望延續年初以來改善態勢、同比增速較中報進一步回升，但其他非息收入受債市波動和高基數拖累，單季同比負增幅度或超兩位數、拖曳前三季度累計營收增速微正。

利息淨收入方面，生息資產同比增速25Q2衝高後回落，該行預計較中報下降0.6pct至9.2%；25Q3金融機構新增人民幣貸款18,300億元、同比少增9,200億元，上市銀行難以獨善其身，預計25Q3同比增速較中報放緩0.3pct至7.8%。但三季報淨息差同比降幅有望較中報的14bp收窄至12bp，絕對值環比中報持平於1.41%(測算口徑)，主要得益於高成本長期限存款到期重定價，同時期內LPR保持不變，負債端成本改善基本對沖資產端收益率下行。手續費及佣金淨收入方面，25Q3理財、基金等資管業務延續Q2熱度，預計相關收入增速有望保持。

利潤端，資產質量穩健底色下，該行預計信用成本可保持下行、削峯填谷熨平盈利波動；同時上市銀行多秉持審慎經營風格，上半年通常超額計提減值為應對全年不確定性做儲備，隨着下半年經濟穩中向好落地，減持計提下降空間也逐步釋放，年內淨利潤增速有望保持逐季回升態勢。具體看資產質量，對公重點領域風險持續化解、存量包袱不斷出清，2021-2025H期間銀行業累計處置不良資產超14.5萬億元;零售已過風險暴露高點，以招行為例，25Q2零售不良生成率為1.65%，低於24Q4-25Q1水平。該行預計三季報不良率基本與中報持平，撥備覆蓋率緩幅微降，信用成本同比約下降4bp至0.40%。

風險提示：信貸需求弱於預期；結構性風險暴露超預期。