被稱為「Solana 流動性黑馬」 的老牌DEX Meteora 即將於本週四（ 10 月 23 日 ）正式發行代幣MET，成為 Solana生態今年最受矚目的事件之一。
早在10月10日，MET就在Hyperliquid 永續合約市場亮相，開盤估值直接衝上18億美元。儘管隨後遭遇了加密市場的「黑天鵝事件」，但其估值展現了相當的韌性，代幣目前穩定在1美元的價格附近，對應盤前市值徘徊在10億美元。
從 FTX 廢墟中重生：Mercurial 到 Meteora
Meteora 的故事始於 2021 年。當時項目以 Mercurial Finance 名義，通過 FTX 舉行首次交易所發行（IEO），發行代幣 MER。然而，FTX 崩盤讓項目陷入困境，團隊表示「大量 MER 代幣被困於交易所」，流動性受重創。2022 年底，項目宣佈更名為 Meteora，並在次年 2 月為所有 MER 持幣用戶進行快照，以決定新代幣 MET 的分配。根據團隊披露，20% 的 MET 總量 將分配給 MER 持有者作為補償，同時削減早期內部分額，以增強社區治理權重。
自品牌重啓以來，Meteora 依託其創新的 動態流動性市場製造商（DLMM） 機制快速崛起。該模型允許流動性池根據市場波動自動調整資金分佈，從而提升資金利用率。截至目前，Meteora 的 總鎖倉量（TVL）已突破 8 億美元，月度交易量達到 399 億美元，穩居 Solana DeFi 協議前列，與 Jupiter、Drift、MarginFi 並稱為生態「四大支柱」。
「無代幣銷售」與流動性分發機制
與多數 DeFi 項目不同，Meteora 明確表示 TGE 將不進行任何代幣銷售（No Token Sale at Launch）。團隊稱，「Meteora 沒有公司股權，只有 MET 代幣」，並承諾不會在發行階段出售團隊份額。
同時，Meteora 推出了被稱為 「流動性分發器（Liquidity Distributor）」 的全新分配機制，用於替代傳統空投模式。約 10% 的流通供應 將以流動性頭寸（Liquidity Positions）形式發放給用戶，而非一次性空投。領取者可將分配代幣注入 MET-USDC 等池中，邊提供流動性邊賺取手續費。這一設計旨在降低拋壓、穩定初期市場流動性。
根據項目文件，MET 總供應量為 10 億枚，其中社區空投佔比 15%-25%，約 1.5 至 2.5 億枚。TGE 當天將有 48% 的代幣完全解鎖流通，創下 Solana DeFi 歷史新紀錄。多家研究機構推測，初始流通市值在 1 億至 1.5 億美元 區間，預市場 FDV（完全稀釋估值）已達 10.8 億美元。Hyperliquid 永續合約數據顯示，MET 代幣預期價格波動在 1 至 1.5 美元 區間。
空投價值猜想？
| 類別 | 估計價值 | 核心說明 | 主要參考來源 |
|---|---|---|---|
| 平均錢包價值 | $200 – $800 | 基於 Jito（$165M 空投，約 1 萬用戶，均值 ~$1,650）與 Jupiter（$700M 空投，約 95.5 萬錢包，均值 ~$733）數據，調整適用於中小 LP 與 JUP 質押者。 | Jito & Jupiter 歷史分配數據，CryptoRank |
| 高分配案例 |
$1,000 – $1,500 |
假設領取 800–1,000 枚 MET，預市場價格 $1.06–$1.30；活躍 LP 與 M3M3 參與者可能達到此區間。 | Hyperliquid |
| 總空投規模 | $200M – $300M | 佔總供應 15%–25% （1.5–2.5 億 MET）；預計為 Solana 第二大空投，僅次 JUP；受 48% 解鎖與市場情緒影響。 | CryptoRank，DropsTab， |
| 極端案例 | $5,000 – $20,000+ | 針對 LP farmer大戶（持倉上萬 MET），需高積分或早期生態貢獻 | X （Twitter）社區數據 |
上圖所列 MET 空投價值估計 基於 2025 年 10 月 21 日 實時市場數據及歷史空投對比推算。核心參考指標包括：
-
Hyperliquid 永續合約價格區間（$1.06–$1.30，最高 $1.71 於 10 月 10 日）；
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已公佈供應比例（社區空投 15%–25%，總量 10 億 MET）；
-
歷史 Solana 空投案例：Jito（總空投 $165 M，約 1 萬 錢包）與 Jupiter （總空投 $700 M，約 95.5 萬 錢包）平均用戶回報區間；
-
鏈上數據平臺（CryptoRank、DropsTab）與交易所分析（Binance、MEXC Blog）發佈的 FDV 與流通佔比。
估值採用美元計價，以預市場 FDV 10 億美元為假設基準。空投總額 $200 M–$300 M 為保守估計，實際價值將取決於 TGE 後首周流動性與市場拋壓。注：所有推算僅供市場研究及信息參考，不構成投資建議。
爭議
儘管 Meteora 在技術與產品創新上獲得認可，但其發展過程也伴隨持續的爭議。2025 年 4 月，紐約地方法院受理了一起針對 M3M3 meme 幣 的集體訴訟，指控 Meteora 及其創始人涉嫌內幕操縱、提前買入 95% 供應後高位出貨，導致投資者損失 6900 萬美元。該事件被 Decrypt 稱為「Solana 史上最大 Meme 幣醜聞」，多家風投機構如 Kelsier Ventures 亦被捲入。
更早的 2 月，Meteora 因 LIBRA 代幣暴跌事件 再度成為焦點。當時，LIBRA 在阿根廷總統 Javier Milei 熱度帶動下暴漲暴跌，Meteora 被指縱容不穩定流動性池並助長內幕交易。隨後，CEO Ben Chow 宣佈辭職。
儘管他否認任何市場操控行為，但鏈上數據顯示，LIBRA 團隊確曾在崩盤前從 Meteora 池中撤資，引發市場恐慌。
此外，早期項目 AQUA Pool 崩盤 與 Meteora 空投分配傾斜 LP 的爭議，也引發了社區對其治理結構的批評。部分用戶在 X （前 Twitter）上指責 MET 空投「落入大戶農場主與早期內部賬戶手中」，認為機制不夠公平。
小結
無論褒貶，從 FTX 的餘波中走來的 Meteora，如今終於迎來其 TGE 的關鍵時刻。儘管市場情緒已不似巔峯時狂熱，但社區對它的期待與審視卻未曾減弱。10 月 23 日，MET 的表現將不再由項目方定義，而是交由整個 Solana 生態來共同見證與評判。
作者：Bootly
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