近期，國際黃金市場震盪。

　　10月18日，倫敦現貨金價一度衝高至4378美元/盎司，創下年內新高，但隨後在10月21日出現單日跌幅達5.3%的大幅回調，為2020年8月以來最大單日跌幅。儘管市場出現震盪，但多家投資機構仍認為金價具備進一步上漲空間。

　　在金價劇烈波動的背景下，黃金產業鏈上的「掘金者」成為市場焦點。《中國經營報》記者梳理發現，包括紫金礦業（601899.SH、02899.HK）、洛陽鉬業（603993.SH、03993.HK）、盛屯礦業（600711.SH）在內的多家礦企，已在金礦資源上搶灘佈局，並將業務觸角延伸至海外。

　　金價震盪

　　10月18日，倫敦現貨金價觸及4378美元/盎司的年內高點。2025年以來，國際金價持續攀升，截至10月18日，倫敦現貨金價年內累計漲幅達61.7%。然而，高位震盪隨之而來，截至10月22日，倫敦現貨金價回落至4070美元/盎司，較高點下跌超7%。

　　對於今年以來金價持續飆升的原因，光大證券研報指出，當前宏觀背景與1970年代黃金牛市有較強的相似性，均源於美元流動性氾濫與聯儲局獨立性喪失，最終導致「美元信仰」崩塌。

　　該研報認為，當前仍處於美元信用破裂的初期，類似於1960年代，各國央行基於對美元貶值擔憂和地緣局勢的不確定性，開始增持黃金和減持美元資產。據測算，今年上半年黃金投資佔全球股債市場比重為3.4%，遠低於1970年代私人投資黃金佔比超過10%的水平；同期黃金佔央行儲備資產比重為26.8%，較1960—1970年代50%—60%的配置比例也有較大差距，顯示未來黃金仍有較大配置空間。

　　紫金礦業方面表示，當前全球黃金市場正處於地緣政治衝突持續、全球通脹壓力未消、多國央行增持黃金儲備等多重利好疊加的窗口期，這一宏觀環境為專業黃金開採企業提供了良好的發展條件。

　　10月22日，高盛分析師Lina Thomas和Daan Struyven發表研報，預計2026年年底倫敦金或將上漲至4900美元/盎司。他們指出，近期金價回調主要是由投機性頭寸平倉和白銀市場的溢出效應導致，並非基本面惡化，各國央行、超高淨值人士和長期資產配置機構在內的結構性買盤仍在持續流入。

　　上海期貨交易所方面則提示，近期國際形勢複雜多變，貴金屬市場波動較大，提醒投資者做好風險防範工作，理性投資，共同維護市場平穩運行。

　　金價上漲也直接拉動了國內礦企的業績增長。

　　紫金礦業三季報數據顯示，今年1—9月公司實現營業收入2542億元，同比增長10.33%；淨利潤457億元，同比增長53.99%。其中，礦產金產量達65噸，同比增長20%，第三季度產量24噸，環比增長7%，超出全年計劃進度。

　　此外，山東黃金（600547.SH）預計，2025年前三季度，公司實現歸屬於母公司所有者的淨利潤為38.0億元—41.0億元，與上年同期相比增加17.3億元—20.3億元，同比增長83.9%—98.5%。

　　中國產量居首

　　世界黃金協會（WGC）統計數據顯示，2024年全球黃金產量達到3661噸，同比增長0.5%。其中，中國以380噸產量居首位，俄羅斯（330噸）、澳大利亞（284噸）、加拿大（202噸）分列第二到第四位。

　　從全球市場格局來看，紐蒙特公司是全球最大的黃金開採商，其曾於2023年以近294億澳元的價格收購澳大利亞紐克雷斯特礦業公司。此外，其他金礦巨頭還包括阿格尼克老鷹礦業、巴里克礦業以及納沃伊礦業等。

　　值得注意的是，我國雖然為全球最大的黃金生產和消費國，但黃金儲量僅佔全球已探明總量的5.6%。2025年6月，工業和信息化部等九部門聯合印發《黃金產業高質量發展實施方案（2025—2027年）》，明確提出到2027年實現黃金資源量增長5%—10%，提升資源保障能力和產業鏈創新水平。

　　當前，紫金礦業是我國最大的黃金採掘企業。據紫金礦業披露，2023年礦產金產量為68噸，位列全球第七位。該公司計劃到2028年將礦產金產量提升至100—110噸。

　　今年9月，紫金礦業將子公司紫金黃金國際（02259.HK）分拆至香港聯交所主板掛牌上市，以71.59 港元/股的價格發行4.01億股（含超額配授權），募資總額約287億港元，創下迄今為止全球黃金開採行業規模最大IPO。

　　紫金礦業方面提到，紫金黃金國際的上市為國際資本市場提供了一個稀缺的「全球純黃金業務」投資標的。

　　隨着黃金勘探開發的全球化不斷深入，地緣政治因素對礦企的海外開採造成困擾。

　　今年1月，巴里克礦業位於馬裏的Loulo-Gounkoto金礦因當地礦業法規修訂而停產，6月馬裏商事法庭裁定該礦場接受6個月臨時管理，巴里克礦業需移交管理權。該礦2024年黃金產量達72.3萬盎司，是巴里克礦業最重要的資產之一。

　　礦企出海「淘金」

　　儘管海外市場存在不確定性風險，多家國內礦企依然選擇出海「淘金」。

　　10月15日，盛屯礦業發佈公告，其全資下屬公司盛屯黃金安大略擬以每股1.38加元的價格，收購Loncor現有全部已發行且流通的普通股及待稀釋股份，交易金額約為2.61億加元（約合人民幣13.5億元）。收購完成後，盛屯礦業將通過買方持有Loncor100%股權。

　　公告信息顯示，Loncor核心資產為位於剛果（金）伊圖裏省（Ituri） 西部的阿杜姆比（Adumbi）金礦項目。

　　據盛屯礦業透露，Loncor於2021年12月披露的初步經濟評估技術報告（PEA）顯示 ，阿杜姆比金礦控制資源量為1.88百萬盎司黃金（礦石資源量28.185百萬噸，品位為2.08克/噸金），推斷資源量為2.09 百萬盎司黃金（礦石資源量22.508百萬噸，品位為2.89克/噸金）；經過進一步地下勘探預計具有較大的擴儲潛力。

　　對於此次收購事宜，盛屯礦業方面未向記者做出回應。不過，其公告表示，收購將大幅度提升黃金儲量，夯實黃金業務的發展基礎，預計投產後能夠對經營業績產生積極影響。

　　記者注意到，阿杜姆比金礦目前仍處在開發初期，並且黃金並非盛屯礦業的核心礦產。

　　在盛屯礦業瞄準海外金礦之際，紫金礦業也完成了一項金礦併購。10月12日，紫金礦業發佈公告稱，其控股子公司紫金黃金國際已於10月10日完成哈薩克斯坦Raygorodok金礦（以下簡稱「RG金礦」）100%權益交割。

　　RG金礦位於哈薩克斯坦北部的Akmola州。截至2025年6月30日，RG金礦資源量達到2.08億噸（包括控制+推斷級別礦石量），金平均品位1克/噸，金金屬量197.4噸；保有儲量礦石量9700萬噸，金平均品位0.9克/噸，金金屬量87噸。

　　紫金礦業方面介紹，該礦山基礎設施完善，以處理氧化礦為主的堆浸系統於2016年投產，2022年新建投產炭漿氰化選廠，2023—2024年年均產金約6噸，2024年實現銷售收入4.73億美元、淨利潤2.02億美元，項目盈利能力較強，併購當年即可貢獻產量和利潤。

　　隨着RG金礦的成功交割，紫金黃金國際旗下黃金礦山增至9座，合計黃金儲量攀升至932噸，位列全球黃金企業第9位。

　　紫金礦業方面表示，這一戰略性收購顯著增強了紫金黃金國際的資源基礎與盈利能力，推動其全球行業地位與綜合競爭力實現躍升，有助於實現2028年礦產金100—110噸的戰略目標。

　　此外，今年6月，洛陽鉬業對外宣佈，完成對Lumina Gold的收購交易，從而獲得厄瓜多爾凱歌豪斯金礦（Cangrejos Project）100％的股權。

　　2024年，凱歌豪斯金礦就已進入洛陽鉬業的收購視線中。洛陽鉬業董事長兼首席投資官劉建鋒介紹：「公司在南美地區擁有多年的建設、開發和運營的經驗，有利於發揮協同效應。公司將採用最先進的採選冶技術，迅速推進建設工作，打造一個大規模、低成本的世界級金礦。」

　　根據初步規劃，凱歌豪斯金礦項目計劃2028年實現投產，年產約11.5 噸金。世界黃金協會數據顯示，厄瓜多爾2024年產金24.3噸，該項目投產後將提升該國金產量近50%。

　　洛陽鉬業方面指出，厄瓜多爾是營商環境較好的拉美國家之一，也是中國在拉美地區的第四個自由貿易伙伴。2024年5月，中國和厄瓜多爾兩國間的自貿協定生效。在礦業領域，厄瓜多爾鼓勵投資，多次修改完善《礦業法》，簡化審批流程，持續改善礦業投資環境，給予稅收優惠。

（文章來源：中國經營網）