金吾財訊 | 國泰海通發研報指，強勁需求支撐，去庫預期推動鋰價上行。周內碳酸鋰現貨價格穩步上行、期貨區間震盪；供應方面，鋰輝石端和鹽湖端均有新產線投產，市場供應穩步增加，鋰鹽廠開工率維持高位。需求方面，主力下游表現依然強勁，動力電池快速增長、儲能市場供需兩旺，下游料廠開工率持續走高對現貨成交形成支撐。據SMM，中國碳酸鋰周度產量環比上升2.43%、周度庫存量環比下降1.73%庫存連續去化已超過兩個月，反映出本輪旺季下供需格局明顯改善、產業正反饋情況明顯。需求側，10月1-19日，全國新能源乘用車零售63.2萬輛，同比增長5%，環比增長2%，新能源零售滲透率56.1%，增速與滲透率均較前一週改善，延續旺季特徵。供給側，海內外低成本產能仍在釋放，產量壓力仍不容忽視。我們認為，需求端強勢為鋰價提供充分支撐，但海內外供應項目在下半年大量集中投放與爬產，鋰價在11月末後或面臨一定壓力。根據SMM數據，上週電池級碳酸鋰價格為7.45-7.633萬元/噸，均價較前週上升2.79%。電池級氫氧化鋰（粗顆粒）價格為7.21-7.53萬元/噸，均價較前週上升0.82%。該機構維持鋰鈷行業增持評級。鋰板塊：需求延續旺季特徵，去庫推動價格上漲。1）無錫盤2511合約周度漲1.32%至7.65萬元/噸；廣期所2511合約周度漲4.25%至7.89萬元/噸；2）鋰精礦：上海有色網鋰精礦價格為881美元/噸，環比上升35美元/噸。海外礦端挺價情緒延續，下游詢盤、採買意願濃厚，礦價水漲船高。

鈷板塊：電鈷下游需求偏弱，庫存壓力下價格先漲後跌；鈷鹽則處於供需博弈狀態。鈷業公司多向電新下游延伸，構成鈷-鎳-前驅體-三元的一體化成本優勢，增強競爭壁壘。