智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持海豐國際(01308)盈利預測基本不變，維持跑贏行業評級不變，當前股價對應7.8/9.4倍2025/2026年市盈率，維持36港元/股目標價不變，對應2025/2026年10.0/11.9倍市盈率，較當前股價有27.0%上行空間。

中金主要觀點如下：

公司近況

公司公告3Q25經營數據：公司實現收入7.96億美元，同比-1.7%，環比-11.9%，實現集裝箱運輸量920,179TEU，同比+8.9%，環比-11.0%，實現平均運費(不包括互換艙位費收入)712美元/TEU，同比-12.0%，環比-5.7%。三季度淡季市場及公司運價有所下滑：東南亞航線運價同比大幅下滑，主要因去年同期基數較高，日本航線運價同比上漲，3Q25CCF東南亞/日本/韓國航線運價指數分別同比-30.6%/+20.5%/-8.6%，環比-11.7%/-2.3%/-4.8%。

亞洲區域內小型集裝箱船舶供給緊張有望持續，關注紅海復航進展

根據Clarksons，未來三年小型集裝箱船年新增供給僅1-2%，當前25歲以上老船佔比已達到11.2%。今年以來小型船供給緊張主要因紅海繞行後需要小船做支線配套，以及遠洋聯盟變化後對於小船的支線運輸需求增加，根據Alphaliner數據，2025年10月較2023年年底(紅海繞行前)，3,000TEU以下小船運力增加8.5%，新增運力主要分佈在中東及印度次大陸、歐洲區域內航線，用於船東繞行紅海做支線配套，而亞洲區域內小船運力僅增長2.2%。當前小船運力仍保持緊張，根據Clarksons，目前1,700/2,750TEU船型6-12月租金同比+37.8%/+16.4%。

美國關稅政策下，產業轉移趨勢或加快，亞洲區域內貨量有望持續增加

受益於產業鏈轉移，中國和東盟國家之間2025年1-9月進出口同比增速分別為+9.6%。該行認為在當前美國關稅框架下，中國向東南亞國家的產業轉移趨勢或加快，並進一步推動東南亞國家經濟增長，帶動亞洲區域內貨量保持穩定增長。

風險提示：地緣政治風險變化，全球經濟增速下滑。