本文來自「惠譽評級」。

10月24日，惠譽評級已確認中國銀行(香港)有限公司(中銀香港)的長期發行人主體評級為'A+'，展望穩定。惠譽同時確認中銀香港的生存力評級及股東支持評級為'a'。

關鍵評級驅動因素

處置緩衝資金提升評級：中銀香港的長期發行人主體評級較其生存力評級高一個子級，反映了惠譽認為，為了滿足香港特區處置機構設定的吸收虧損能力要求，中銀香港搭建的次級債務和股權緩衝將使高級債權人受益。截至2025年上半年末，該行的內部吸收虧損能力佔其風險加權資產的31.8%。

儘管面臨增長逆風，但仍具韌性：經營環境的展望穩定反映出我們預期，審慎監管以及穩健的資本水平和流動性緩衝將支撐香港特區銀行體系抵禦宏觀經濟逆風，包括商業房地產市場持續下行和美國加徵關稅。經營環境評分為'a'考慮了香港特區與中國內地在經濟和金融方面的緊密關係。

立足本地，區域擴張：在惠譽授評的香港特區銀行中，中銀香港的業務和財務狀況具有相對優勢，這對該行的長期發行人主體評級和生存力評級形成支撐。中銀香港是香港特區的發鈔銀行、香港特區第二大銀行集團，且其在東南亞的業務佈局進一步對其業務形成補充。

風險狀況維持穩定：鑑於中銀香港在內外部經濟挑戰的背景下繼續秉承嚴格的承貸標準，惠譽認為，中銀香港的風險狀況不會出現重大變化。儘管如此，惠譽認為，當前環境中的不確定性可能使該行面臨更高的短期波動，並制約其財務表現，因此中銀香港‘a’的風險狀況得分對其生存力評級構成更大影響。

資產質量惡化狀況可控：截至2025年上半年末，中銀香港的貸款減值率企穩在1%的水平，處於惠譽授評香港特區銀行的低端。儘管中銀香港對內地風險敞口有集中度風險，但審慎的承貸標準及嚴格的風險控制為該行富有韌性的資產質量再添助力。香港特區的房地產行業及中小企業近期雖面臨不確定性，但惠譽認為，中銀香港對資產質量的進一步惡化應可受控。截至2025年上半年末，中銀香港的貸款減值準備金率維持在86%的充足水平。

經營利潤穩健：我們將中銀香港的收益及盈利能力得分自‘a’上調至‘a+’，以反映中銀香港穩健的盈利能力。中銀香港是香港特區利潤率最高的銀行之一，擁有低成本且高效的商業模式。我們預期，在未來一至兩年內，中銀香港的經營利潤與風險加權資產的比率將維持在‘a’類別得分的高位，因為強勁的手續費收入應能在一定程度上抵消淨息差壓力。我們預計，由於商業房地產市場持續疲弱，信貸成本將徘徊在過去兩年的相似水平，但鑑於該行強勁的核心收益，信貸成本仍將保持可控。

孖展能力和資本水平強勁：得益於強勁的盈利能力和穩定的存款業務，中銀香港在香港特區銀行同業中保持強勁的資本充足率和流動性狀況。截至2025年上半年末，該行的核心一級資本充足率約為23.7%，在惠譽授評的香港特區銀行中位居前列。同時，該行的存貸比為59%。中銀香港的資本和流動性緩衝構成其生存力評級的重要支持因素，惠譽預計上述緩衝依然保持充裕。

股東支持：中銀香港的股東支持評級表明，該行在必要時獲得母行中國銀行股份有限公司(中行，A/穩定)以及中國政府(A/穩定)特別支持的可能性極高。惠譽認為，中行支持中銀香港的意願保持不變，因為中銀香港是中行最大的子公司，且在中行的國際業務中發揮着不可或缺的作用。

短期發行人主體評級：中銀香港的短期發行人主體評級與母行中行的短期發行人主體評級等同。鑑於惠譽認為短期內中行向中銀香港提供支持的意願更加確定，惠譽授予中銀香港受機構支持因素驅動的發行人主體評級所對應的兩種可能的短期發行人主體評級中的較高者。

評級敏感性

可能單獨或共同導致惠譽採取負面評級行動/下調評級的因素包括：

若惠譽下調對香港特區銀行經營環境的評估結果，並認為中銀香港無法充分避免其運營所在地的環境影響，則惠譽可能會下調中銀香港的生存力評級，因為經營環境評分通常是銀行生存力評級的一個制約因素(而非上限)。若經濟疲軟對香港特區經營環境的制約力度有所增強，以致侵蝕銀行業的資金和流動性緩衝且資本系統性流出香港特區的情況愈加持久，則惠譽可能下調香港特區銀行的經營環境評分。若中銀香港在評級較低的地區大舉擴張業務，導致其加權平均分降低，則惠譽亦可能會下調該行的經營環境評分。

此外，若經營環境惡化或中銀香港無力支撐其業務，導致以下重要財務指標的組合持續疲弱，則惠譽可能下調該行的生存力評級(不會重新評估該行風險狀況)：

- 貸款減值率升至2%以上(截至2024年末的四年均值為0.7%);及

- 經營利潤與風險加權資產的比率降至2%以下(截至2024年末的四年均值為3.0%);及

- 核心一級資本充足率低於16%(2025年上半年末為23.7%)，且未制定使其恢復至當前水平的可靠計劃。

惠譽若下調中銀香港的生存力評級亦將下調其長期發行人主體評級。如果惠譽認為外部高級債權人不再從向中行發放的處置資金中切實受益，則也可能下調中銀香港的長期發行人主體評級。此種情形可能與在中行處置計劃中不再將中銀香港被歸類為重要附屬公司同時發生。

若中行的長期發行人主體評級被下調或惠譽認為中行支持中銀香港的能力或意願有所減弱，或中國政府在必要時及時向中行及其子行提供特別支持的意願顯著減弱，則惠譽可能下調中銀香港的股東支持評級。

若惠譽下調中行的短期發行人主體評級或認為中銀香港獲得中行流動性支持的可能性有所下降，則惠譽可能下調中銀香港的短期發行人主體評級。

可能單獨或共同導致惠譽採取正面評級行動/上調評級的因素包括：

在惠譽未上調其對香港特區銀行經營環境的評估結果，且該行的財務表現未能持續改善的情況下，中銀香港的長期發行人主體評級和生存力評級上調空間有限。而財務表現持續改善可通過維持相對較低的風險狀況的同時提升收入多元化程度(包括來自海外業務的收入)實現。

中行長期發行人主體評級上調可能導致惠譽對中銀香港的股東支持評級採取相似幅度的正面評級行動。

中銀香港‘F1+’的短期發行人主體評級屬於惠譽的評級上限，已無上調空間。

其他債務及發行人評級：關鍵評級驅動因素

根據惠譽的《銀行評級標準》中的短期評級映射評級標準，惠譽確認中銀香港‘F1(xgs)’的短期發行人主體評級(xgs)。該行的短期發行人主體評級(xgs)受其長期發行人評級及其生存力評級驅動。

其他債務及發行人評級：評級敏感性

若中銀香港的生存力評級被下調至‘bbb+’，且該行的孖展和流動性評分降至'a'以下，則其短期發行人主體評級(xgs)可能會被下調，前提是處置緩衝提升一個子級的假設仍然成立。在類似假設下，若生存力評級上調至'a+'或以上，或資金和流動性評分上調至'aa-'或以上，則其評級可上調至'F1+(xgs)'。

生存力評級調整

惠譽授予中銀香港‘a’的生存力評級，低於‘a+’類別隱含生存力評級，調整因素如下：風險狀況(負面)。

惠譽授予中銀香港‘a’的經營環境評分，低於‘aa’類別隱含評分，調整因素如下：經濟規模和結構(負面)。

惠譽授予中銀香港‘a+’的資本水平和槓桿率評級，低於‘aa’類別隱含評分，調整因素如下：風險狀況及業務模式(負面)。