來源：Wind萬得
10月份即將結束，2025年剩餘時間已不多。近期，海內外大機構紛紛開始展望2026年投資。
// 高盛 //
中國股市：10月22日，高盛發布中國策略研究報告，明確提出中國股市正在醞釀更具持續性的上行趨勢 ——「慢牛」 行情已在路上。報告預計，到2027年底，中國主要股指將上漲約30%，這一增長將由12%的趨勢性盈利增長與5%-10%的估值進一步上修共同驅動。高盛認為市場正從波動反彈轉向平穩慢牛，這一判斷背後，是政策、增長、估值、資金流四大維度的堅實支撐。
黃金：本周二，國際金價遭遇了歷史性的跌幅。當天，現貨黃金價格盤中跌幅一度達到6.3%，這一跌幅創下了自2013年4月以來的最大單日下跌紀錄，最終收跌5.3%，至每盎司4123.85美元。高盛分析師Lina Thomas和Daan Struyven在周三的一份報告中寫道，該行仍然「結構性看漲黃金」。維持其到2026年底金價將達到每盎司4900美元的目標價不變。
高盛分析師表示，ETF資金流入量激增以及客戶反饋表明，主要的長線投資者，從主權財富基金到養老金和資產管理公司，正計劃在其投資組合中增加黃金配置，以分散風險。與此同時，高盛預計各國央行仍將是黃金的穩定買家。該行表示，在經歷夏季後的季節性低迷後，央行購金量可能會在9月和10月回升。
// 美銀 //
自三年多前美股牛市開啓以來，美國銀行股票策略師薩維塔·薩布拉曼尼安（Savita Subramanian）一直是堅定的樂觀派。但最近，就連她和她的團隊也發現了擔憂股市後續走向的理由。
薩布拉曼尼安列出了可能對標普500指數（SPX）造成衝擊的五大新興風險。她建議客戶將資金從跟蹤該指數表現的基金中撤出，轉而投向個股。
首先，熊市的跡象正在閃現，儘管市場增長似乎強勁。從歷史上看，當70%的警示信號出現時，市場往往會迎來峯值，從而導致投資者進入熊市。到目前為止，該行追蹤的信號中，有60%已經出現。
其次，人工智能的繁榮與消費者的適應力不一致。人工智能的崛起可能會迫使企業裁掉更多的白領員工，而這些人曾幫助推動了強勁的消費支出。為了考慮到這種風險，他們最近下調了對股市非必需消費品板塊的評級。
第三，巨型股、私營企業和美國政府之間的「戈爾迪之結」（Gordion knot）正孕育着風險。
第四，宏觀經濟的不確定性帶來了很高的風險。圍繞關稅影響的「宏觀迷霧」，以及政府停擺期間缺乏新數據，讓投資者盲目投資。
第五，該行對私人信貸領域近期出現的擔憂發表了看法，並稱其為「金絲雀和蟑螂」，指的是小摩CEO傑米·戴蒙上周就幾起備受矚目的破產案發表的評論。
// 瑞銀證券 //
近日，A股市場風格出現了一定程度的切換。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊在其最新發表的中國股票策略中表示，市場當前從科技成長往價值紅利的風格切換，背後受到地緣政治因素、投資者獲利需求等方面因素影響。但當前市場槓桿水平總體可控，並未出現過熱信號。由於市場中期展望依然向好，成長風格可能跑贏價值風格。
// 花旗 //
10月22日，花旗表示，看漲未來六個月的銅價，到2026年第二季度，預計平均銅價為每噸12，000美元（在樂觀情景下為每噸14，000美元）。全球製造業信心仍然好壞參半，周期性需求增長仍面臨壓力，但預計在美國寬鬆的財政和貨幣政策的帶動下，進入2026年銅價將有所回升。
// 中信證券 //
中信證券明明團隊展望2026年人民幣匯率：在出口不發生超預期變動的情況下，預計人民幣匯率或整體呈現溫和升值的態勢。一方面，聯儲局繼續降息、關稅政策對於美國基本面的衝擊逐步凸顯、美國財政等政策以及特朗普不斷干預聯儲局獨立性等措施或使得美元指數延續偏弱運行的趨勢，人民幣匯率面對的外部環境相對友好。
另一方面，國內基本面對於匯率仍以託底作用為主，且人民幣匯率對於促增長政策保持較高敏感度。同時，積壓的客盤結匯需求或伴隨着人民幣匯率的升值而有所釋放，反過來進一步支撐人民幣匯率。此外，央行穩匯率政策工具儲備充足，使用節奏張弛有度，其料將靈活調整政策力度以緩和匯率單邊行情預期。
責任編輯：韋子蓉