大潤發再虧損，被資本收購後何時走出自己的路？

聯商網

2025/10/25

出品/聯商專欄扭虧為盈的喜悅還未散去，大潤發最新財報再度傳來虧損消息。10月20日，大潤發母公司高鑫零售發布的盈利預警顯示，截至2025年9月30日的6個月內，公司擁有人應占虧損約為1.1億元-1.4億元(未經審計)，這與上年同期盈利2.06億元形成鮮明對比。如今，縈繞着大潤發的除了揮之不去的財報陰影，恐怕就是轉型課題了。2025年2月，隨着德弘資本完成對高鑫零售的收購，大潤發正式告別阿里時代，...

網頁鏈接

免責聲明：投資有風險，本文並非投資建議，以上內容不應被視為任何金融產品的購買或出售要約、建議或邀請，作者或其他用戶的任何相關討論、評論或帖子也不應被視為此類內容。本文僅供一般參考，不考慮您的個人投資目標、財務狀況或需求。TTM對信息的準確性和完整性不承擔任何責任或保證，投資者應自行研究並在投資前尋求專業建議。

熱議股票

{"basename":"/hant","ssrTDKData":{"titleTemplate":"%s - 老虎證券","title":"老虎证券全球投资理财平台| 一站式投资美股新股港股A股","description":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","keywords":"老虎證券,老虎證券開戶,老虎券商,老虎證券官網,老虎證券app,tigertrade老虎證券,股票,炒股,新加坡股票交易平臺,投資,投資理財","social":{"ogDescription":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","ogImage":"https://c1.itigergrowtha.com/portal5/static/media/og-logo.be62fbe1.png","ogUrl":"https://www.itiger.com/hant/news/2578688109"},"companyName":"老虎證券"},"pageData":{"isMobile":false,"isTiger":false,"isTTM":true,"region":"SGP","license":"TBSG","edition":"fundamental"},"isCrawlerRequest":true,"__swrFallback__":{"@#url:\"https://stock-news.skytigris.cn/v3/news\",params:#id:\"2578688109\",edition:\"fundamental\",auth_exemption:1,,,undefined,":{"share":"https://ttm.financial/m/news/2578688109?lang=zh_TW&edition=fundamental","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-10-25 17:05","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2578688109","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"大潤發再虧損，被資本收購後何時走出自己的路？","media":"聯商網","content":"<div>\n<p>出品/聯商專欄扭虧為盈的喜悅還未散去，大潤發最新財報再度傳來虧損消息。10月20日，大潤發母公司高鑫零售發布的盈利預警顯示，截至2025年9月30日的6個月內，公司擁有人應占虧損約為1.1億元-1.4億元(未經審計)，這與上年同期盈利2.06億元形成鮮明對比。如今，縈繞着大潤發的除了揮之不去的財報陰影，恐怕就是轉型課題了。2025年2月，隨着德弘資本完成對高鑫零售的收購，大潤發正式告別阿里時代，...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251025170952a47420b9&s=b\">網頁鏈接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>大潤發再虧損，被資本收購後何時走出自己的路？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 12.5px; color: #7E829C; margin: 0;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n大潤發再虧損，被資本收購後何時走出自己的路？\n</h2>\n<h4 class=\"meta\">\n<p class=\"head\">\n<strong class=\"h-name small\">聯商網</strong><span class=\"h-time small\">2025-10-25 17:05</span>\n</p>\n</h4>\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>出品/聯商專欄扭虧為盈的喜悅還未散去，大潤發最新財報再度傳來虧損消息。10月20日，大潤發母公司高鑫零售發布的盈利預警顯示，截至2025年9月30日的6個月內，公司擁有人應占虧損約為1.1億元-1.4億元(未經審計)，這與上年同期盈利2.06億元形成鮮明對比。如今，縈繞着大潤發的除了揮之不去的財報陰影，恐怕就是轉型課題了。2025年2月，隨着德弘資本完成對高鑫零售的收購，大潤發正式告別阿里時代，...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251025170952a47420b9&s=b\">網頁鏈接</a>\n\n</div>\n\n<div class=\"bt-text\">\n\n\n<p> 來源：<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251025170952a47420b9&s=b\">聯商網</a></p>\n<p>為提升您的閱讀體驗，我們對本頁面進行了排版優化</p>\n\n\n</div>\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK1177","symbol_name":"大賣場與超市","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251025170952a47420b9&s=b","article_id":"2578688109","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251025170952a47420b9&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2578688109","pubTimestamp":1761383147,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"出品/聯商專欄扭虧為盈的喜悦還未散去，大潤發最新財報再度傳來虧損消息。2025年2月，隨着德弘資本完成對高鑫零售的收購，大潤發正式告別阿里時代，步入私募資本主導的新階段。今年9月，大潤發內部傳出營運長管明武被警方帶走的消息。隨着德弘系高管全面接管董事會，大潤發進入了資本主導的時代。在崑山店所在的長三角，大潤發計劃將生鮮配送半徑縮短至50公里內，","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK1177":"大卖场与超市","BK1584":"蚂蚁金服概念","BK1501":"阿里概念股","06808":"高鑫零售"},"translate_title":"RT-Mart loses money again, when will it go out of its own way after being acquired by capital?","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"06808":0.9},"content_text":"出品/聯商專欄扭虧為盈的喜悦還未散去，大潤發最新財報再度傳來虧損消息。10月20日，大潤發母公司高鑫零售發布的盈利預警顯示，截至2025年9月30日的6個月內，公司擁有人應占虧損約為1.1億元-1.4億元(未經審計)，這與上年同期盈利2.06億元形成鮮明對比。如今，縈繞着大潤發的除了揮之不去的財報陰影，恐怕就是轉型課題了。2025年2月，隨着德弘資本完成對高鑫零售的收購，大潤發正式告別阿里時代，步入私募資本主導的新階段。這場易主不僅意味着股權結構的變更，更預示着這家老牌零售企業將迎來一場從經營理念到商業模式的深度重塑。在傳統商超行業整體承壓的今天，大潤發的轉型不僅關乎自身存亡，更被視為行業的一個縮影。01資本入主後的改革陣痛與路徑選擇德弘資本接手大潤發後的第一輪改革，展現出私募資本特有的凌厲風格。組織架構的重塑成為改革的首要突破口——大潤發公開回應稱，今年5月28日起，將原有的五大營運區整合為四大營運區，即華東區，華南區，華北區與東北區。這場組織瘦身運動不僅意味着管理層的精簡，更代表着企業運營邏輯的轉變。區域調整的背後，是德弘資本對零售行業區域集中化趨勢的精準把握。通過收縮管理半徑，大潤發試圖在特定區域內形成規模效應，提升供應鏈效率。在零售行業增速放緩的背景下，提升區域密度已成為降低運營成本的有效手段。這種調整雖然帶來了短期的人員安置和業務整合成本，但從長遠看，有利於構建更敏捷的組織架構。與此同時，反腐風暴正在大潤發內部掀起波瀾。今年9月，大潤發內部傳出營運長管明武被警方帶走的消息。據內部人士透露，「營運長是被帶走的，好幾個店總停職了」，並暗示這與德弘資本入主後的反腐行動有關。高鑫零售隨後證實高管因涉嫌職務犯罪被拘留，表示對任何違法違規行為「零容忍」。德弘資本鐵腕反腐的決心同樣體現在組織調整中。除營運長管明武外，大潤發另一位重量級高管——集團雜貨商品部總經理呂國銘也於近日正式退休，由公司資深採購主管李春德接任。作為在大潤發服務15年的元老，呂國銘的離開標誌着大潤發舊有核心業務管理體系的階段性終結。隨着德弘系高管全面接管董事會，大潤發進入了資本主導的時代。私募資本通常擅長通過財務管控和運營優化來提升企業價值，這套方法論在德弘資本過往的投資案例中已得到驗證。然而，零售行業的特殊性在於，它既需要資本的理性計算，也需要對消費者需求的感性把握。如何在兩者之間找到平衡，考驗着新管理團隊的智慧。面對那些長期虧損且轉型無望的門店，果斷止損成為必然選擇。這一方面可以緩解現金流壓力，另一方面也能將有限資源集中在更具潛力的門店和新興業態上。高鑫零售2025財年(2024年4月1日至2025年3月31日)報告顯示，通過關閉長期虧損門店、縮減多項銷售及營銷開支，最終實現扭虧為盈，淨利潤達3.86億元。在德弘資本的投資邏輯中，零售企業的價值最終要體現在盈利能力和現金流上。為此，一系列降本增效措施密集推出，從優化員工結構到精簡運營流程，從提高庫存周轉率到降低採購成本。這些措施在短期內確實改善了部分財務指標——高鑫零售在2025財年實現營收715.52億元，但零售業的競爭本質上是系統能力的競爭，單點突破難以形成持續優勢。02多元佈局下的轉型困境與突破方向面對日益多元化的零售市場，大潤發的業態轉型呈現出明顯的多軌道並行特徵。傳統大賣場、精品超市和會員店三種業態的同步推進，既反映出企業應對市場分層的戰略思考，也暴露出轉型方向上的某種不確定性。根據高鑫零售2025財年報告，截至3月31日，公司旗下門店數量已達505家，覆蓋了207座城市，如此龐大的網絡如何成功轉型，成為德弘資本面臨的核心挑戰。傳統大賣場的改造升級是轉型工程中最艱鉅的部分。曾經以大而全取勝的大賣場模式，在社區店、電商、會員店等多重衝擊下日漸式微。而崑山店的調改經驗正在成為大潤發大賣場轉型的重要範本。2025年9月20日，擁有24年曆史的大潤發崑山店以「獨棟購物中心」形態煥新開業，首日銷售額突破575萬元，客流量達3.07萬人次，創下大潤發歷史開店紀錄。在商品力重構方面，崑山店將原有2萬+SKU精簡至1萬左右，淘汰重複性商品，同時保留服飾、家電等大賣場特色品類，維持「一站式購齊」優勢。鮮食類SKU從1000支擴充至2000支以上，新增「潤髮食堂」堂食區，採用「中央工廠標準化+現場加工差異化」模式，既保證品質穩定性，又強化了「煙火氣」體驗。此次調改的底層邏輯彰顯了大潤發的轉型智慧。所有調整均基於崑山店25年銷售數據、會員畫像及競品分析，既學習胖東來的服務細節，又結合自身供應鏈優勢打造差異化。成立跨部門「調改特戰小組」，從方案設計到落地僅用5個月，較以往項目周期縮短30%，這種快速迭代能力使崑山店在試營業期間就根據顧客反饋調整了127個品項。中型超市業態大潤發Super的表現相對亮眼，高鑫零售2025財年報告顯示，該業態門店總數達到33家，商業模型基本跑通，同店銷售實現5.9%的高增長。其較小的面積和更精準的商品組合，似乎更適應當前的消費環境。這種業態的成功關鍵在於對周邊客羣的精準把握，以及與之匹配的商品供應鏈能力。社區商業的運營需要更精細化的管理和更本地化的策略，這與大賣場的標準化運營邏輯存在顯著差異。會員店業態的拓展進度已明顯放緩。大潤發曾預計2025年門店總數將達到10家以上，但截至目前僅有7家開業，發展36萬會員，進展不如預期。這個賽道早已強者林立，山姆、Costco等國際巨頭已建立起強大的品牌認知和供應鏈優勢。大潤發的M會員店雖然取得了一定進展，但在商品獨特性、會員服務和消費體驗等方面仍存在差距。新興業態的培育需要時間和耐心，而資本市場往往期待立竿見影的效果。這種長短期利益的平衡，是德弘資本必須面對的挑戰。同時，零售業的轉型本質上是一場馬拉松，過於急功近利往往會導致戰略變形。在追求財務回報的同時，為未來增長埋下種子，才是可持續發展的正道。03自有品牌建設與供應鏈能力構建在零售行業同質化競爭日益激烈的背景下，自有品牌已成為大潤發尋求差異化突破的核心抓手。2025年10月，大潤發宣佈在全國啓動「自有品牌節」，推出了「超省」和「潤髮甄選」雙品牌矩陣。「超省」系列看似以價格為賣點，實則考驗的是企業的成本控制能力和供應鏈效率。通過直連工廠、去除中間環節來降低成本的模式，要求企業具備強大的採購規模和精準的需求預測能力。價格優勢的背後是整套供應鏈體系的支撐，任何環節的短板都會影響最終的競爭力。「潤髮甄選」系列則代表着大潤發向品質零售商轉型的雄心，這個系列的成功不僅取決於產品的品質，更依賴於品牌價值的塑造。截至2025年9月底，兩大品牌共計推出商品SKU數近500個，覆蓋休閒食品、酒飲、五穀、調味、麪點、水產、家庭清潔、百貨等50餘個品類。這種雙軌並行策略既照顧到價格敏感型客户的需求，又瞄準了品質追求型客户的偏好，反映出商品策略上的系統性思考。其中，崑山店的自有品牌實踐提供了成功樣本。該店通過推出「超省」系列(對標電商底價)和「潤髮甄選」系列(聚焦地方特色)，實現了價格優勢與品質升級的平衡。自有品牌商品在崑山店佔比已超20%，成為利潤增長新引擎，這一經驗正在向全國門店推廣。目前，德弘資本正加速區域供應鏈佈局。在崑山店所在的長三角，大潤發計劃將生鮮配送半徑縮短至50公里內，損耗率控制在3%以內。這種「區域深耕+業態分層」的打法，或許能為大賣場行業找到一條突圍之路。走進任何一家正在進行調改的大潤發門店，貨架上「超省」系列的綠色標籤與「潤髮甄選」的紅色包裝形成鮮明對比，無聲地訴説着這家零售巨頭的轉型決心。從資本入主到業態調整，從反腐風暴到供應鏈重構，大潤發的自我革新正在全方位推進。正如崑山店總經理所言：「調改不是否定過去，而是升級過去。」大潤發的轉型，本質是從「規模驅動」向「效率驅動」的範式轉換。零售業的本質始終是商品和服務的價值創造，任何戰略調整都不應偏離這一核心。在資本意志與行業規律的碰撞中，找到最適合自己的發展路徑，是大潤發必須解決的終極命題。轉型從來不是一帆風順的征程，德弘資本的鐵腕改革雖帶來短期陣痛，卻也為這家老牌零售商注入了新的活力。在傳統與創新、效率與體驗、短期收益與長期價值的平衡中，大潤發正在探索屬於自己的出路。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"merge","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}