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一、ST景峯重整背景

ST景峯主營化學藥、生物藥及中成藥的研發、製造與銷售，曾因股價異動被稱為A股「漲停王」，但行業政策調整成為其業績斷崖式下滑的轉折點。

2019年醫保控費、輔助用藥重點監控等政策落地後，核心產品參芎葡萄糖注射液未進入國家醫保目錄，欖香烯乳狀注射液醫保支付範圍大幅縮窄，兩大主力產品收入暴跌70.31% 。

2019-2023年，公司歸母淨利潤累計虧損達23.71億元，2025年上半年營業收入1.83億元，同比下滑9.47%，流動比率僅0.19、速動比率0.14，短期償債能力極度脆弱，陷入嚴重的財務危機與經營困境 。

二、石藥集團的重整投資方案

2024年7月，常德中院對ST景峯啓動預重整，經公開招募，石藥集團於2024年8月被確定為牽頭重整投資人。根據方案，石藥集團將攜5.26億元現金認購股份以取得公司控股權，常德國資平臺同步以1.22億元跟投，合計注資6.48億元，為企業注入急需的流動性「活水」 。

在確月供資資格後，石藥集團迅速推進整合動作：2024年推動創始人葉湘武辭任，派遣石藥系高管接任總裁、財務負責人等核心職務並進入董事會；2025年通過子公司競買大連德澤藥業資產，將核心產品欖香烯的相關資產重新納入體系，為業務整合清除障礙 。

三、當前重整進展

2025年10月21日，湖南省常德市中級人民法院正式裁定受理債權人對ST景峯的重整申請，指定北京市中倫律師事務所擔任管理人，標誌着公司從預重整階段全面轉入正式重整的實質落地期。公司股票於10月22日停牌一天，10月23日起復牌，並被實施退市風險警示，股票簡稱變更為「*ST景峯」 。

目前管理人已正式進駐，開始履行接管財產、調查資產狀況等職責，重整方案的細化與落地進入關鍵階段。

四、重整前景展望

此次重整的前景存在機遇與挑戰並存的局面。

從積極層面看，石藥集團的產業協同價值為ST景峯提供了核心發展動力：ST景峯在心腦血管、骨科及抗腫瘤植物藥領域的管線，能與石藥集團的業務形成互補，其獨家的欖香烯乳狀注射液、口服乳產品可彌補石藥在相關領域的短板，藉助石藥的渠道資源與研發實力，有望實現產品升級與市場份額回升 。同時，石藥系已完成管理層滲透與核心資產梳理，為重整後的高效運營奠定基礎，疊加常德國資的跟投背書，進一步增強了方案落地的確定性。

但風險同樣不容忽視：公司營收已連續多年下滑，2022至2025年上半年營收從8.41億元降至1.83億元，核心產品競爭力不足、結構單一的問題尚未根本解決；若重整方案未獲債權人認可導致失敗，公司將面臨破產退市風險 。

整體而言，石藥集團的資金與資源注入為ST景峯提供了「重生」契機，但最終能否實現業務重振、擺脫退市危機，仍需看重整方案執行效率及核心資產復產復銷的實際成效。

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